Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 16.02.2018

Укрепление курса гривны, которое наблюдается в последние недели, свидетельствует, что место неблагоприятных сезонных факторов, доминировали в декабре-январе и обусловили временный девальвационное давление на курс гривны, уже заняли более благоприятные факторы, под влиянием которых с января на межбанковском рынке росло предложение валюты при снижении спроса на нее.

Во-первых, увеличились поступления валюты от нерезидентов, участвующих в аукционах Министерства финансов по размещению ОВГЗ в гривне. С начала года объем гривневых ОВГЗ в портфеле нерезидентов вырос более чем в два раза - с 5,1 млрд. грн. до 12 млрд. грн. Во-вторых, восстанавливается предложение валюты со стороны аграрных предприятий после сезонного снижения в январе. В-третьих, росту предложения валюты способствовало сохранение благоприятной внешней конъюнктуры для металлургической отрасли. Кроме того, на состояние валютного рынка повлияло улучшение девальвационных ожиданий и увеличение предложения валюты со стороны клиентов на наличном рынке со второй половины января в результате постепенного укрепления курса гривны. В частности, объем чистого предложения валюты на наличном рынке вырос в январе до 257 млн. ​​долл. США, что является наибольшим объемом с июля 2017 года.

В январе 2018 года потребительская инфляция ускорилась до 14,1% в годовом измерении с 13,7% в декабре 2017 года. В месячном исчислении рост потребительских цен составил 1,5%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики.

Фактическая инфляция была несколько выше траекторию прогноза, опубликованного в "инфляционную отчете" за январь 2018 года, в связи с быстрыми, чем ожидалось, темпами роста цен на сырые продукты и топливо.

В частности, существенно повысились тарифы на содержание домов и придомовых территорий, кабельного телевидения и интернета, а также стоимость услуг здравоохранения. Это стало результатом действия ряда факторов. Во-первых, дальнейшего отображения роста заработных плат (в т.ч. из-за очередного увеличения минимальной заработной платы с начала 2018 на 16,3%). Во-вторых, ослабление гривны в предыдущие несколько месяцев. В-третьих, значительных темпов роста потребительского спроса, о чем свидетельствовало стремительное увеличение розничного товарооборота в декабре 2017 (на 16,1% г/г). В-четвертых, начала нового бюджетного года, часто сопровождается пересмотром ценовой политики.

В то же время, как и прогнозировалось, рост цен на продукты питания с высокой степенью обработки замедлился вследствие снижения темпов роста цен на соответствующие сырые продукты. В частности, в январе медленнее росли цены на молочные продукты благодаря снижению закупочных цен на молоко, а также на фоне нисходящей динамики мировых цен на молоко и молочную продукцию. Рост цен на одежду и обувь, а также другие непродовольственные товары ожидаемо ускорилось, в том числе вследствие ослабления гривны в ноябре-январе.

Цены на сырые продукты питания в январе выросли на 23,6% г/г. Такие темпы роста были выше, чем ожидалось. В частности, ускорился рост цен на большинство овощей борщового набора, а также выше ожиданий были темпы роста цен на тепличные овощи, значительная часть которых представлена ​​импортированной продукцией. Также продолжалось дальнейший рост цен на мясо. Несмотря на снижение мировых цен на мясо в течение последних нескольких месяцев преобладало влияние внутренних факторов - сокращалась предложение отдельных видов мяса после окончания праздников и сохранялись значительные объемы экспорта. Также ускорился рост цен на яйца и фрукты.

Темпы роста административно регулируемых цен составили 16,2% г/г и в целом соответствовали прогнозу. Драйвером их роста были услуги почтовой связи, а также местной телефонной связи. Кроме того, ускорился рост стоимости перевозок в городском маршрутном транспорте на фоне повышения цен на топливо. Зато, рост цен на алкогольные напитки и табачные изделия замедлился. Цены на топливо повысились на 21,8% г/г из-за подорожания нефти на мировых рынках и ослабление гривны.

Текущая динамика потребительской инфляции и ее составляющих свидетельствует о сохранении значительного инфляционного давления, о чем Национальный банк предупреждал в "инфляционную отчете" (январь 2018). Национальный банк ожидает, что более жесткая монетарная политика будет способствовать постепенному снижению потребительской инфляции и ее возвращению в целевой диапазон в середине 2019 года.

Чистые международные резервы НБУ в январе сократились на 9,5% – до 6 млрд. долл. в сравнении с предыдущим месяцем. При этом, в 2017 году чистые резервы регулятора увеличились на 57,9% с 4,2 млрд. долл. Кроме того, золотовалютные резервы Украины за 2017 выросли на 21%. К началу февраля они составляли 18,4 млрд. долл., что на 2% меньше, чем месяцем ранее.

Денежная масса в Украине в январе 2018 года сократилась на 2,7% — до 1 трлн. 176,683 млрд. грн. По данным регулятора, соответствующая динамика обусловлена как сокращением объема наличных средств в обращении вне банков — на 3,3%, до 321,573 млрд. грн., так и остатков по депозитам — на 2,4%, до 854,874 млрд. грн.

НБУ на прошлой неделе купил на межбанковском валютном рынке 107 млн. долл. ​​с помощью интервенций с запросом лучшего курса.

Министерство финансов Украины разместило гривневые облигации внутреннего государственного займа на 1,5 млрд. грн. Согласно сообщению, гривневые ОВГЗ размещены со сроком обращения 91 день на 480,8 млн. грн. под 16% годовых, со сроком обращения 182 дня на 462,5 млн. грн. под 16,2% годовых, со сроком обращения 252 дня на 135,9 млн. грн. под 16,5% годовых, со сроком обращения 329 дней на 129,6 млн. грн. под 16,4% годовых и со сроком обращения 700 дней на 264,8 млн. грн. под 15,8% годовых.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна укреплялась быстрее чем было спрогнозировано.  В понедельник гривна продолжила укрепляться на валютном рынке. С самого начала торговой сессии предложение валюты начало превышать спрос и курс опустился ниже 27 гривен за один американский доллар. Регулятор вышел на рынок в формате «запроса лучшего курса» на общую сумму 10 млн. долл., данный шаг не помог стабилизировать ситуацию на рынке и НБУ пришлось объявить аукцион по выкупу 100 млн. долл. В результате, которого регулятор купил 49,9 млн. долл. по цене отсечения — не выше 26,85 гривен при общей заявке банков на 78,3 млн. долл. После чего на рынке сформировалось некоторое равновесие между спросом и предложение. Во вторник гривна продолжила укрепляться на валютном рынке, хотя темпы падения доллара замедлились. Главной причиной стало превышение предложения валюты над спросом, в результате чего НБУ приходится каждый день выходить на межбанк с покупкой валюты. На рынке сложилась ситуация, когда покупатели не торопятся покупать валюту ожидая и дальнейшего ослабления доллара. С самого начала торгов предложение валюты снова превышало спрос. Как следствие, Нацбанк вышел на рынок в формате — «запроса лучшего курса», и купил около 10 млн. долл. Это остудило участников торгов и рынок сбалансировался и НБУ уже не было смысла проводить аукцион по покупке валюты. В среду тенденция по укреплению гривны сохранилась, но темпы замедляются. В настоящее время резкое укрепление национальной валюты произошло в основном за счет новых спекулятивных вливаний нерезидентов в государственные ценные бумаги, активизации экспортеров перед посевной (аграрии) и хороших цен у металлургов. Но аппетит к украинским сверхдоходным (по международным меркам) бумагам со стороны нерезидентов не вечен. Скорее даже математически предсказуем и первая волна таких вливаний значительно сократится уже через неделю. НБУ на межбанковский валютный рынок с аукционом по покупке валюты не выходил, но покупал валюту в формате «запроса лучшего курса», где приобрел около 10 млн. долл. Чувствуется, что Нацбанк не готов допускать скачкообразного падения курса и предпочитает поддерживать нисходящий тренд по доллару, одновременно выкупая излишек валюты в тот момент, когда котировки находятся в приемлемом для него коридоре.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,5-28,0 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

15.02.2018 диапазон 26,5-27,0 грн. за доллар;

16.02.2018 диапазон 26,5-27,0 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

15.02.2018 диапазон 26,7-27,2 грн. за доллар;

16.02.2018 диапазон 26,7-27,2 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

15.02.2018