Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 15.08.2018

В июле 2018 продолжалось замедление потребительской инфляции - до 8,9% в годовом измерении (по сравнению с 9,9% в июне). В месячном измерении цены снизились на 0,7%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики. Снижение инфляции в годовом измерении было ожидаемым, и ее показатель в июле отвечал траектории прогноза, опубликованном в "инфляционную отчете" за июль 2018 года. Прежде всего, этому способствовало замедление роста цен на продукты питания благодаря ощутимому расширению их предложения. Кроме того, менее существенно выросли цены на отдельные непродовольственные товары в результате укрепления курса гривны к валютам стран - торговых партнеров в предыдущие месяцы, в частности было обусловлено жесткой монетарной политикой Национального банка.

Базовая инфляция в июле несколько замедлилась - до 8,8% г/г и в целом соответствовала прогноза. Однако этот показатель остается высоким вследствие устойчивого потребительского спроса, который поддерживают высокие темпы роста реальной заработной платы. Снизились темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки (до 10,6% г/г). Этому способствовало замедление роста цен на сырье, в том числе через расширение отечественной и импортной предложения, а также снижение мировых цен на продовольственные товары. В частности, продолжалось замедление роста цен на изделия из мяса и молочные продукты, в том числе на сливочное масло.

Меньшие темпы роста цен продемонстрировали и непродовольственные товары. Этому среди других факторов способствовало укрепление курса гривны к валютам стран - торговых партнеров в предыдущие месяцы. Это сказалось на ценах на одежду и обувь и другие непродовольственные товары (некоторые лекарства, отдельные виды мелкой бытовой техники, мобильные телефоны и телевизоры). Также снижались темпы роста стоимости услуг (до 13,8% г/г). Так, рост стоимости услуг общепита замедлился благодаря снижению темпов роста цен на продукты питания. Кроме того, благодаря исчерпанию эффекта высокой базы сравнения продолжалось замедление роста тарифов на содержание домов и придомовых территорий. В то же время из-за дальнейшего давления со стороны потребительского спроса ускорился рост стоимости услуг учреждений по личному уходу, услуг, связанных с временным проживанием, отдельных бытовых услуг и тому подобное.

Темпы роста цен на сырые продукты питания в июле существенно снизились (до 1,0% г/г). Наибольший вклад в такое замедление имело снижение цен на овощи и фрукты. В частности, упали цены на большинство овощей борщевого набора (капуста, картофель, лук), а также овощи, выращенные из их семян (огурцы, помидоры), что связано с расширением внутренней и импортной предложения. Благоприятные погодные условия привели к увеличению предложения отечественных фруктов и ягод. Кроме того, снижение мировых цен на мясо и сокращение экспорта свинины и говядины способствовало замедлению роста цен на сырое мясо в Украине. Под влиянием таких же причин также снизились темпы роста цен на молоко. В то же время высокими темпами росли цены на яйца вследствие значительного внешнего спроса и рост экспортных цен.

Рост административно регулируемых цен ускорился (до 13,8% г/г). В частности, увеличились темпы роста стоимости услуг транспорта в результате повышения тарифов на проезд в Киеве. Кроме того, ускорился рост тарифов на водоснабжение и канализацию за их повышение в отдельных городах. Несмотря на замедление, цены на табачные изделия в дальнейшем росли высокими темпами. Рост цен на топливо ускорилось (до 19,0% г/г), в том числе вследствие существенного повышения цен на сжиженный газ.

Несмотря на ослабление давления со стороны цен на продукты питания и отдельные непродовольственные товары, фундаментальный инфляционное давление остается высоким на фоне устойчивого потребительского спроса. В то же время монетарные условия достаточно жесткими, чтобы обеспечить сохранение динамики потребительской инфляции в соответствии с прогнозом Национального банка (8,9% г/г на конец 2018) и ее возвращение в целевой диапазон в IV квартале 2019 года.

Министерство финансов на аукционе 9 августа разместило ОВГЗ на общую сумму 2,55 миллиарда гривен. Согласно данным, гривневые 3-месячные ОВГЗ с доходностью 18% годовых купили два банка на сумму 959,3 миллиона гривен. Долларовые облигации со сроком обращения в 201 день Минфин смог продать на 59,15 млн. долларов. Одну заявку с максимальной доходностью 6,5% Минфин отклонил, но удовлетворил пять заявок под 5,95% (номинальная ставка — 5,2%).

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна оставалась в прогнозируемом диапазоне. В четверг на валютном рынке произошел очередной скачок котировок. После нескольких дней стабилизации ситуации с формированием тренда на укрепление гривны. Причем, казалось бы, все должно быть наоборот — ликвидность в банковской системе низкая (коррсчета банков на утро четверга всего 40,7 млрд гривен), наличный рынок был достаточно спокоен, межбанк уже отработал информацию о снижении ЗВР. Это должно укреплять позиции гривны, но вместо этого официальный курс за день обвалился сразу почти на 15 копеек. Повышение курса межбанка быстро перекидывается и на наличный рынок. На курс гривны кроме спроса со стороны импортеров и иностранных инвесторов, которые возвращают гривну с купленных ранее государственных ценных бумаг и конвертирует ее обратно в валюту, добавились глобальные проблемы соседних стран (РФ и Турции), которые косвенно влияют на курс гривны. Большая политика все больше вмешивается в ситуацию на валютном рынке и многие компании не хотят рисковать: экспортеры опять не торопятся продавать валюту свыше обязательных 50% выручки, а импортеры — предпочитают минимизировать свои валютные риски и активизируются со скупкой. Это создает очередной перекос спроса и предложения и расшатывает курс. НБУ пытался этому противостоять и вышел на рынок в анонимном формате с продажей валюты через Matching продал регулятор по нашим данным около 10 млн. долларов. В пятницу спрос значительно превышал предложение, и продавцы активно этим пользовались, задирая котировки. Причем ликвидность в банковской системе продолжает падать. На утро пятницы коррсчета банков обвалились еще на 3,2 млрд. грн. — до 37,5 млрд. Но пока это не помогает гривне. Официальный курс за день опять упал почти на 13 копеек. Экспортеры применяли ту же тактику вздергивания котировок — придерживали продажи, выжидая максимальных цен. НБУ выходил на торги в анонимном режиме через Matching с продажей небольших сумм валюты в пределах 27,20 гривен, но эти операции особо на ситуацию не повлияли. НБУ на валютный рынок в формате аукциона с продажей или покупкой валюты в эти дни не выходил.

 Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 26,0-26,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

13.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар; 

14.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

15.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

13.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

14.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

15.08.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

13.08.2018