Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 12.09.2018

Правление НБУ приняло решение повысить учетную ставку до 18% годовых с 7 сентября 2018. Несмотря на уверенное снижение инфляции с начала года, реализация ряда рисков может в дальнейшем помешать этой тенденции. Проведения более жесткой монетарной политики позволит нивелировать влияние этих рисков и вернуть инфляцию в рамки целевого диапазона в конце 2019 и достичь среднесрочной цели 5% в 2020 году.

В июле 2018 потребительская инфляция продолжила замедляться - до 8,9% в годовом измерении, вплотную приблизившись к целевому диапазону, установленного Основными принципами денежно-кредитной политики на 2018 год. И, по предварительным оценкам Национального банка, в августе инфляция также оставалась близкой к этой отметке. Снижение инфляции в июле в целом соответствовало последнем макроэкономическом прогноза НБУ. Этому способствовало существенное расширение внутренней и импортной предложения продовольственных товаров, благодаря которому цены на них росли низкими темпами. Кроме того, на ценах на непродовольственные товары сказалось укрепление курса гривны в первом полугодии.

Базовая инфляция в июле замедлилась до 8,8% в годовом измерении, что также ожидалось НБУ. Впрочем, все еще высокие значения базовой инфляции свидетельствуют о сохранении существенного фундаментального инфляционного давления. Это прежде всего является результатом высоких темпов роста реальной заработной платы, которое приводит к увеличению производственных затрат и устойчивого потребительского спроса.

Национальный банк считает актуальным июльский прогноз снижения инфляции до 8,9% в 2018 году, ее возвращение к целевому диапазону в конце 2019 и среднесрочной цели 5% в 2020 году. Дальнейшее замедление инфляции будет сдерживаться ожидаемым повышением административно регулируемых цен и тарифов, направленным на приближение цен на газ на внутреннем рынке к цене импортного паритета, в IV квартале 2018 года. В то же время инфляцию будут сдерживать жесткие монетарные условия, сложившиеся в результате ряда повышений учетной ставки.

Ключевым условием снижения инфляции до цели остается успешное продолжение сотрудничества с МВФ. Получение кредитных средств от фонда и связанного финансирования от других партнеров Украины должно способствовать укреплению макрофинансовой стабильности в стране.

Вместе с тем, со времени июльского решения Правления Национального банка по монетарной политике происходит существенное усиление внешних рисков, которые могут помешать снижению инфляции до целевого уровня. Прежде всего, речь идет об усилении давления на валюты развивающихся стран, в результате дальнейшего оттока капитала. Это может усложнить доступ украинских заемщиков к международным финансовым рынкам и сказаться на конкурентоспособности продукции украинского экспорта. Также растут риски ухудшения конъюнктуры на мировых товарных рынках из-за эскалации широкомасштабных торговых конфликтов. Первые признаки реализации этого риска уже демонстрируют мировые рынки стали и нефти. Кроме того, актуальными остаются и внутренние риски. Вследствие роста волатильности обменного курса гривны и приближения следующего года двойных выборов в Украине возможно ухудшение инфляционных ожиданий.

Повышение учетной ставки на 0,5 п.п., по мнению Правления, достаточно для снижения инфляции до целевого диапазона в сроки, предусмотренные прогнозом. Повышение учетной ставки до 18% утвержден Решением Правления Национального банка Украины от 6 сентября 2018 №593-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления Национального банка Украины по вопросам монетарной политики состоится 25 октября 2018 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

С 6 сентября 2018 года Миссия Международного валютного фонда начала работу в Украине во главе с Рон ван Роденом. Министерство финансов планирует обсудить с миссией МВФ продолжение сотрудничества после окончания программы расширенного финансирования в марте 2019 года. «Положительные результаты, над достижением которых Министерство финансов будет работать вместе с МВФ, позволит не только пополнить резервы НБУ, но и откроет путь к привлечению финансирования государственного бюджета на льготных условиях с использованием гарантии Всемирного банка (800 млн. долл.) и микрофинансовой помощи ЕС в размере 1 млрд. евро», —заявила и.о. министра финансов Оксана Маркарова.

Украина ежегодно вынуждена тратить 5 млрд. долларов на обслуживание долгов, которые были взяты в заем предыдущими властями и потрачены в неизвестном направлении. Об этом сказал премьер-министр Владимир Гройсман. «Из 45 миллионов украинцев никто не поддержит изменение цены на газ. Но у нас с вами накоплено 50 млрд. долларов внешних долгов. Кто брал эти деньги и куда дел, я до сих пор не могу понять. На обслуживание этих долгов мы тратим 5 млрд. долларов ежегодно. Деньги надо отдавать и выполнять условия: повышение цен на газ, антикоррупционный суд», — отметил Гройсман. По его словам, задача правительства — обеспечить надлежащее обслуживание внешних долгов, рост экономики и поддержку тех граждан, которые нуждаются в помощи, через механизм субсидий. «А тарифы устанавливает не правительство. Составляющие тарифов и удельный вес расходов — это ответственность местных властей. Кто модернизируется и внедряет новые технологии, имеет расходы меньше», — сказал Гройсман.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна оставалась в прогнозируемом диапазоне. В четверг гривна опять смогла достаточно активно потеснить доллар. С самого начала торговой сессии предложение валюты превышало спрос. Нацбанк решил воспользоваться сложившейся ситуацией и дождавшись курса в районе 28,25 гривен за один американский доллар стал покупать излишек валюти в анонимном формате через Matching. В результате чего регулятору удалось пополнить золотовалютные резервы почти на 40 млн. долларов. Именно выкуп валюты Нацбанком остановил падение доллара на межбанке. Но общий тренд на снижение котировок НБУ сохранил. В эту пятницу доллар снова пошел вверх. После вчерашней скупки валюту Нацбанком излишков валюты на рынке практически не осталось. Часть импортеров решила не рисковать и начала скупать доллар с самого начала торговой сессии опасаясь дальнейшего изменения ситуации. Также рост ликвидности в банковской системе играл против национальной валюты. Покупатели почувствовали, что спрос на валюту растет и начали придерживать валюту, играя «на повышение». НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

10.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

11.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

12.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

10.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

11.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар;

12.09.2018 диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

10.09.2018