Главная / Аналитика / Архив 2018 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 29.12.2018

Украина получила первый транш по новой программе сотрудничества с МВФ на условиях программы Stand-By Arrangement, которую Совет директоров фонда принял 18 декабря 2018. Благодаря поступлению на сумму 1 млрд. специальных прав заимствований (около 1,4 млрд. долл. США) международные резервы Украины выросли до 20,1 млрд. долл. США по состоянию на 21 декабря 2018 года. Это пятилетним максимум - последний раз такой уровень международных резервов был зафиксирован в январе 2014 года. Новая программа SBA предусматривает предоставление Украине финансирование на общую сумму 2,8 млрд. специальных прав заимствований (около 3,9 млрд. долл. США) в течение 14 месяцев. Она сосредоточится, в частности, на продолжении фискальной консолидации и снижении уровня инфляции с сохранением гибкого обменного курса, а также укреплении финансового сектора и ряде структурных реформ в сфере налогового администрирования, приватизации и государственного управления.

Как и ожидалось, продолжение сотрудничества с Фондом также открыло Украине доступ к связанному финансирования. 18 декабря Совет директоров Всемирного банка также принял решение о предоставлении Украине гарантии на поддержку государственной политики в размере 750 млн. долл. США, что со своей стороны поможет Правительству привлечь капитал на международных рынках в 2019 году. По оценкам НБУ, благодаря получению финансирования от международных партнеров - МВФ, Всемирного банка и Европейской комиссии - Украина сможет завершить текущий год с объемом международных резервов около 20 млрд. долл. США.

МВФ обнародовал текст меморандума с Украиной об экономической и финансовой политике в рамках новой программы на 2018-2020 годы. Ключевые обязательства, которые должна выполнить Украина: Консолидация Государственной фискальной службы в два отдельных юрлица - Налоговую службу и Таможенную службу до конца апреля 2019 года, причем обе службы будут отчитываться министру финансов; Принять решение о повышении тарифов на теплоснабжение, начиная с 1 января 2019 года, с учетом высокой оптовой цены на газ для остальных тепловых компаний до конца декабря 2018 года. С 1 января 2020 года «Нафтогаз» будет продавать газ для бытовых потребителей и компаний-производителей тепловой энергии по превосходящим рыночным ценам, отмена поставок по специальным обязанностям (PSO) состоится до 1 мая 2020 года.

В 3-м квартале 2018 экономика Украины выросла на 2,8% в годовом измерении, замедлившись с 3,8% г/г во II квартале. Об этом свидетельствуют развернутые показатели ВВП за 3-й квартал 2018 года, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Сезонно скорректированный уровень реального ВВП повысился на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом. Фактические темпы роста реального ВВП в 3-м квартале 2018 были близки к оценке НБУ, опубликованной в Инфляционный отчет за октябрь 2018 (3,1% г/г). Основным драйвером роста ВВП в III квартале 2018 ожидаемо выступал внутренний спрос потребительский, так и инвестиционный. Рост конечных потребительских расходов домохозяйств ускорился до 9,7% г/г в результате повышения заработных плат, пенсий, увеличение переводов трудовых мигрантов в Украину, а также относительно высоких и стабильных потребительских настроений населения. Зато конечные потребительские расходы сектора общего государственного управления снизились на 6,7% г/г, отражая сдержанные темпы роста расходов бюджета. Инвестиционная активность оставалась одним из важных факторов экономического роста. Валовое накопление основного капитала продолжило расти значительными темпами - 9,7% г/г, хотя оно несколько снизилось по сравнению с предыдущими периодами под влиянием ухудшения финансовых результатов предприятий и их деловых ожиданий. В третьем квартале возобновилось снижение физического объема экспорта товаров и услуг (на 5,2% г/г). Это было обусловлено, в частности, определенным ухудшением внешней конъюнктуры для украинского экспорта, меньше по сравнению с прошлым годом, урожаем ранних зерновых культур, а также ремонтными работами на отдельных металлургических предприятиях и логистическими трудностями из-за обострения ситуации в Азовском море.

В то же время устойчивый рост внутреннего спроса обусловило ускорение импорта товаров и услуг (до 5,1% г/г). Как следствие, отрицательный вклад чистого экспорта в рост реального ВВП увеличился до 4,8 в.п. В разрезе видов деятельности замедлились темпы роста валовой добавленной стоимости как сельского хозяйства (до 3% г/г), так и перерабатывающей промышленности (до 1% г/г). Однако благодаря устойчивому внутреннему спросу улучшились показатели торговли, транспорта, секторов услуг и строительства.

Учитывая опубликованы данные за третий квартал и имеющуюся информацию в текущем квартале, ожидается, что рост реального ВВП по итогам 2018 будет близким к прогнозу, опубликованному в Инфляционный отчет за октябрь 2018 (3,4%). Новый макроэкономический прогноз будет объявлен во время очередного пресс-брифинга по вопросам монетарной политики 31 января 2019 и опубликован в Инфляционный отчет 7 февраля 2019.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, гривна была в рамках прогнозируемого диапазона. В четверг на валютном межбанковском рынке расклад сил продолжил оставаться благоприятным для гривны. За день доллар подешевел на 11 копеек, уже с самого открытия торговой сессии предложение активно превышало спрос и настрое рынка на укрепление гривны. Трудно сказать, что больше всего сыграло в пользу нацвалюты — продажа валюты для уплаты налогов компаниями, последние размещения ОВГЗ Минфином Украины с доходностью около 20% годовых в гривне, не спешность при покупке валюты со стороны импортеров из-за приближения рождественских праздников в Европе и США. Падение ликвидности в системе (коррсчета на утро четверга упали сразу на 11,9 млрд. до 55,4 млрд. гривен) сформировало очередной дефицит гривны на рынке, и продавцы активно продавали валюту на межбанке, что все больше укрепляло гривну. В пятницу на межбанковском рынке ситуация снова осталась благоприятной для гривны. В целом за день доллар подешевел почти на 12 копеек, с самого открытия торговой сессии предложение валюты значительно превышало спрос — желающих покупать валюту перед долгоиграющими рождественскими праздниками особо не было. Ликвидности в системе продолжила снижаться (коррсчета на утро пятницы упали еще на 1,9 млрд. до 53,5 млрд. гривен) окончательно убедили рынок в перспективе продолжения тренда на укрепление гривны. И этой ситуацией активно пользовались как немногочисленные покупатели, так и сам Нацбанк. НБУ вышел на рынок в анонимном режиме интервенции через Matching и выкупал доллар по 27,40 гривен, чем удержал его от дальнейшего падения. Регулятор на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

26.12.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

27.12.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

28.12.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар;

29.12.2018 диапазон 27,2-27,7 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

26.12.2018 диапазон 27,3-27,8 грн. за доллар;

27.12.2018 диапазон 27,3-27,8 грн. за доллар;

28.12.2018 диапазон 27,3-27,8 грн. за доллар;

29.12.2018 диапазон 27,3-27,8 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

26.12.2018