Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 13.02.2019

В 2019-2020 годах потребительская инфляция будет снижаться - до верхней границы целевого диапазона 5% ± 1 п.п. в начале 2020 года и целевого уровня 5% в конце года. Прогноз роста цен в 2019 году остается неизменным - 6,3% на конец года. Об этом говорится в ежеквартальном "Инфляционный отчет" за январь 2019 года.

Главными факторами, роста цен 2019 году, будут повышение административно-регулируемых тарифов и заработных плат, увеличение производственных расходов бизнеса и стимулирование потребительского спроса. Однако на прогнозном горизонте проинфляционный влияние этих факторов постепенно ослабляться. Снижение инфляции обеспечивает жесткая монетарная политика Национального банка, проведение которой необходимо для возвращения инфляции к цели, и сдержанная фискальная политика Правительства. Также замедлению инфляции будут способствовать низкая волатильность курса гривны и умеренные темпы роста цен на импортируемые товары, в том числе энергоносители и продовольствие.

Неизменным остается также прогноз роста реального ВВП. После ускорения в 2018 году, как и ранее, прогнозируется замедление роста экономики до 2,5% в 2019 году. В 2020-2021 годах рост снова повысится до 2.9% и 3.7% соответственно. Этому будут способствовать постепенное смягчение монетарной политики, что будет стимулировать внутренний спрос, а также оживление инвестиционной активности после уменьшения неопределенности относительно политической ситуации.

Национальный банк улучшил прогноз международных резервов. После расширения в 2018 году, в дальнейшем дефицит текущего счета платежного баланса Украины прогнозируется в пределах 3-4% ВВП. Продолжение сотрудничества с МВФ, является ключевым предположением прогноза, на фоне сохранения жесткой монетарной политики позволит сохранить доступ к международным рынкам капитала на прогнозном горизонте как для частного сектора, так и государственного. Это позволит профинансировать дефицит текущего счета и вместе с получением официального финансирования сохранить международные резервы на уровне около 21 млрд. долл. США.

С 7 февраля 2019 НБУ может проводить валютные интервенции на условиях своп, то есть с обязательством обратной продажи валют как в формате "гривна / иностранная валюта", так и в формате "иностранная валюта / иностранная валюта". Валютные интервенции на условиях своп в формате "гривна / иностранная валюта" могут проводиться в любой из существующих форм валютных интервенций, а именно: в форме валютного аукциона, по единому курсу или по лучшим курсом. В то же время интервенции на условиях своп в формате "иностранная валюта / иностранная валюта" будут проводиться только в форме по единому курсу. Такие интервенции на условиях своп, по оценкам Национального банка, будут способствовать сглаживанию колебаний на валютном рынке, которые могут быть следствием временных диспропорций в структуре валютной ликвидности банков. Национальный банк при необходимости использовать этот инструмент для сглаживания как актуальных, так и потенциальных колебаний на валютном рынке. До сих пор НБУ использовал операции своп только в целях регулирования ликвидности банковской системы - такие операции проводились только путем покупки НБУ валюты у банков.

Максимальный срок валютных интервенций на условиях своп (как для поддержания ликвидности, так и валютных интервенций) не может превышать 30 календарных дней. НБУ также утвердил единый принцип ценообразования по таким операциям. Предполагается, что показатель, который отражает разницу между процентными ставками при покупке валюты НБУ у банков на условиях своп, не может быть меньше разницу учетной ставки + 2 п.п. и ставки Libor - 1 п.п. Зато при продаже валюты НБУ этот показатель не может быть больше разницы учетной ставки - 2 п.п. и ставки Libor + 1 п.п. Для этих расчетов берется ставка Libor по соответствующей иностранной валютой, установленная того рабочего дня, предшествующего дню заключения сделки. Если соглашение "своп" заключается на срок до 7 дней включительно, то для расчета берутся ставки Libor на 7 дней. Если соглашение "своп" заключается на больший срок, то для расчета берутся ставки Libor на 1 месяц.

Валютные интервенции на условиях своп будут осуществляться НБУ на нерегулярной основе как дополнительный инструмент для сглаживания курсовых колебаний в соответствии с "Стратегии валютных интервенций Национального банка Украины на 2016-2020 годы".

Отдельно нужно отметить значительный рост денежной ликвидности в банковской системе. Так за неделю данный рост составил почти 50 млрд. грн., что говорит про рост денежного агрегатора М3. А также такой рост денежных ресурсов в банковской системе может повлиять на валютные котировки в сторону роста американской валюты по отношению к украинской гривне.

С 7 февраля НБУ разрешил покупать валюту за счет кредитных средств. «А вот и сюрприз от НБУ. Дополнение к постановлению о валютной либерализации — НБУ либерализовал еще чуть-чуть. И разрешил покупать валюту за счет кредитных средств. Ура, товарищи!!!». Об это в своем телеграм-канале написал один из сооснователей monobank Олег Гороховский.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна была в рамках прогнозируемого диапазона. Четверг стал достаточно символичным днем на валютном рынке в связи с вступлением в силу нового законодательства. На межбанковском валютном рынке с самого открытия торговой сессии предложение валюты превышало спрос, хоть и говорить про значительные перекосы уже не приходится. НБУ воспользовался возможностью и оперативно вышел на межбанковский валютный рынок в «анонимном» формате и купил около 20 млн. долл. по 26,95-26,955 гривен. Импортеры достаточно активно скупали валюту, что в связке с интервенциями НБУ привело к замедлению темпов укрепления гривны. Это вначале остановило падение котировок, а ближе к обеду и вовсе развернуло рынок в сторону роста котировок. В пятницу с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты преобладало над спросом, что привело к укреплению гривны. Но причина такой ситуации в недостатке национальной валюты у большинства участников торгов. Ближе к обеду на рынок стали выходить «дочки» нерезидентов, кто еще не купил валюту для репатриации дивидендов и теперь решил, что это уже точно «дно» по курсу. В результате данных покупок спрос начал превышать предложение и доллар начал динамично дорожать и как следствие закрылся рынок укрепление американского доллара на 20 копеек за день. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или подюжей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

04.01.2019 диапазон 26,9-27,4 грн. за доллар;

05.01.2019 диапазон 26,9-27,4 грн. за доллар;

06.02.2019 диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

04.01.2019 диапазон 26,9-27,4 грн. за доллар;

05.01.2019 диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар;

06.02.2019 диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

11.02.2019