Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 12.06.2019

 ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 12.06.2019

     По состоянию на 1 июня 2019 международные резервы Украины, по предварительным данным, составили 19,4  млрд. долл. США (в эквиваленте). В мае они уменьшились на 5,5% за значительных объемов погашений по государственному долгу. Выполнение обязательств Украины по государственному долгу. На обслуживание и погашение государственного и гарантированного государством долга в иностранной валюте в прошлом месяце было направлено 1,8 млрд. долл. США (в эквиваленте). В частности, 1,28 млрд. долл. США составляли платежи по обслуживанию и погашению еврооблигаций и облигаций внутреннего государственного займа. Также 446,5 млн. долл. США (в эквиваленте) было выплачено по обязательствам Правительства и НБУ перед МВФ. Остальные средства направлена ​​на обслуживание долга перед другими международными финансовыми организациями. Эти расходы были частично компенсированы поступлениями от размещения ОВГЗ в иностранной валюте на 426,7 млн. долл. США и финансированием от Всемирного банка на 10 млн. долл. США.

Благоприятная ситуация на валютном рынке, чистая покупка валюты Национальным банком на межбанковском валютном рынке обеспечила пополнение резервов на 160,6 млн. долл. США. В мае предложение валюты было выше спроса прежде всего благодаря стабильным поступлением валютной выручки экспортеров, а также дальнейшему росту инвестиций нерезидентов в гривневые государственные ценные бумаги. В результате, НБУ  купил на межбанковском валютном рынке 203,6 млн. долл. США (из них 171,5 млн. долл. США - в форме интервенций по выбору лучшей цены), не влияя на динамику курса гривны, определенную фундаментальными факторами. В то же время для сглаживания курсовых колебаний в течение месяца НБУ продал 43,0 млн. долл. США в формате интервенции по единому курсу.

Переоценка финансовых инструментов (изменение рыночной стоимости и курса гривны к иностранным валютам). В прошлом месяце их стоимость увеличилась на 80,7 млн. долл. США (в эквиваленте).

Правление Национального банка приняло решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 17,5% годовых. Это необходимо для обеспечения безопасности от инфляционных рисков, усилились с момента принятия предыдущего решения в апреле, и достижения цели 5% в следующем году. Два последних месяца подряд потребительская инфляция превышала прогноз Национального банка. В апреле она составляла 8,8% в годовом измерении и в мае, по оценкам НБУ, продолжила ускоряться. Впрочем, такое ускорение обусловлено прежде всего временными факторами. Среди них - рост цен на отдельные виды овощей и топливо. Во второй половине года влияние этих факторов нивелируется из-за поступления в продажу овощей нового урожая, а также удешевления энергоресурсов на мировом рынке. Инфляционное давление и в дальнейшем постепенно снижается. Об этом свидетельствует замедление базовой инфляции в соответствии с прогнозом НБУ с начала года. Также медленно улучшались инфляционные ожидания. В то же время внутренний спрос продолжал стремительно расширяться. В частности, в последнее время высокими темпами росли заработные платы, розничный товарооборот, строительство и промышленность.

Также на протяжении последних недель усилилась волатильность на финансовых рынках. Это произошло вследствие: распространение в информационном пространстве спекуляций на тему внешнего государственного долга; откладывание обсуждения дальнейшей финансовой поддержки со стороны Международного валютного фонда к формированию нового правительства; дальнейшее усиление угроз для финансовой стабильности через ход судебных процессов.

Обнародованный в апреле макроэкономический прогноз НБУ предусматривал постепенное замедление инфляции до 6,3% на конец 2019 и 5,0% на конец 2020 года. Основным предположением этого прогноза была дальнейшая реализация Украиной своих обязательств по программе сотрудничества с МВФ. Однако на сегодня обсуждение дальнейшей финансовой поддержки со стороны МВФ и, как следствие, связанного финансирования отложено до формирования нового правительства. Это усиливает уязвимость экономики Украины и может обусловить увеличение волатильности на финансовых рынках. Также Правление отметило, что расширение внутреннего спроса может сдерживать ослабление фундаментального инфляционного давления.

Весомой остается и остальные рисков - как внешних, так и внутренних, на которые Национальный банк обращал внимание во время предыдущего решения по монетарной политике. В частности, в стране сохраняется неопределенность, которую традиционно вызывает период выборов. Среди внешних рисков не потеряли актуальности: рецессия мировой экономики и снижение цен на сырьевых рынках; сохранение геополитического напряжения, в том числе через торговые конфликты; неопределенность относительно объемов транзита газа через Украину с 2020 года в результате строительства обходных газопроводов в Европу; течение военного конфликта и новые торговые ограничения со стороны России.

Сохранение учетной ставки на уровне 17,5% одобрено Решением Правления Национального банка Украины от 6 июня 2019 №392-рш "О размере учетной ставки".

Goldman Sachs после неожиданного для него решения НБУ сохранить учетную ставку на уровне 17,5% годовых скорректировал свой прогноз ставки на конец текущего года до 15,5%, тогда как ранее ожидал более быстрого ее снижения – до 14% годовых. «Хотя наше мнение о текущем состоянии экономики не изменилось, мы смещаем наши ожидания в сторону более постепенного снижения ставок и теперь ожидаем дополнительное сокращение в 200 б.п. в этом году (против 350 б.п. до сегодняшнего заседания) и 100 б.п. ежеквартального снижения впоследствии», — заявили в Goldman Sachs. Аналитики банка ожидали, что НБУ снизит ставку на 50 б.п., тогда как консенсус-прогноз был от сохранения ставки до понижения ее на 25/50 б.п. По мнению Goldman Sachs, Нацбанк занял осторожную политику в условиях политической неопределенности в преддверии парламентских выборов, а также неизвестности результатов переговоров с МВФ. Аналитики считают, что линейный темп снижения ставок на уровне 50 б.п. сохранится до конца 2020 года, и оставили прежним прогноз учетной ставки на уровне 9% в 2021 году.

В целом с начала года курс гривны укрепился на 3%, но по итогам мая он девальвировал на 1,4%. Об этом на брифинге сказал глава Нацбанка Яков Смолий. Снижение курса гривны произошло под влиянием нескольких факторов. Во-первых, в информационном пространстве активно распространялись спекуляции на тему внешнего государственного долга. Во-вторых, было отложено обсуждение дальнейшей финансовой поддержки со стороны МВФ до момента формирования нового правительства. На курс также повлияли и судебные разбирательства вокруг денационализации Приватбанка. «В-третьих, мы продолжаем наблюдать, как выносятся судебные решения и подаются судебные иски, которые ставят под сомнение последовательную политику НБУ по обеспечению стабильной, прозрачной и эффективной банковской системы. Такие судебные решения и иски усиливают угрозы для финансовой стабильности», — сказал Смолий.

Объем вложений нерезидентов в облигации внутреннего государственного займа Украины (ОВГЗ) по итогам еженедельного аукциона вырос на 0,9 млрд. грн., или на 2,2%, — до 43,2 млрд. грн. Об этом свидетельствуют данные НБУ. По сравнению с началом года объем вложений нерезидентов в украинские государственные облигации вырос на 36,9 млрд. грн., или в 6,8 раза. Текущий объем ОВГЗ в портфеле нерезидентов составил 5,6% от их общего объема в обороте, в то время как на начало года этот показатель составлял менее 1%.

В мае население продало наличной валюты на 25 млн. долл. больше, чем купило. Об этом говорится в данных НБУ. В мае население продало 1,216 млрд. долл. и купило 1,191 млрд. долл. По итогам 2018 года население продало валюты на 9,592 млрд. долл., а купило 11,073 млрд. долл.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В четверг ситуация на валютном рынке сложилась в очень выгодно для гривны, что и привело к падению курса доллара. С самого открытия торговой сессии предложение валюты превышало спрос, что помогало гривне укрепляться на межбанке. Среди основных причин такой ситуации: НБУ сохранил учетную ставку на прежнем уровне 17,5% годовых в результате чего приток валюты на межбанк увеличится, за счет иностранных инвесторов, которые планирую покупать ОВГЗ, что будет играть в пользу гривны; завершилась скупка доллара под вывод дивидендов иностранными компаниями, за счет этого сократился спрос на валюту; большая часть нерезидентов, которые получают гривну от погашения очередных ОВГЗ (общая сумма гашений — до 5 млрд. гривен), переложили их в новые бумаги; экспортеры перестали придерживать валюту на опасениях дальнейшего снижения валютных котировок. В пятницу ситуация на валютном рынке по-прежнему складывалась в пользу гривны, что опять привело к снижению котировок доллара. С самого открытия торговой сессии на межбанковском валютном рынке предложение валюты превышало спрос. Основной причиной проседания котировок стала активная продажа валюты экспортерами. Они перестали придерживать свою выручку и на опасениях дальнейшего падения курса доллара продают все 100% поступлений. Спрос с боку покупателей валюты был низким в силу конца недели и приближающихся выходных, это обеспечило устойчивый перевес предложения над спросом. Замирание котировок в середине дня было связано с активной работой НБУ по скупке излишка валюты на межбанке в «анонимном» режиме через Matching. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона по покупке или продаже валюты в эти дни не выходил.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

10.06.2019 диапазон 26,2-26,7 грн. за доллар;

11.06.2019 диапазон 26,2-26,7 грн. за доллар;

12.06.2019 диапазон 26,2-26,7 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

10.06.2019 диапазон 26,3-26,8 грн. за доллар;

11.06.2019 диапазон 26,3-26,8 грн. за доллар;

12.06.2019 диапазон 26,3-26,8 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

10.06.2019