Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 24.07.2019

 ПРОГНOЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 24.07.2019

Правление Национального банка приняло решение снизить учетную ставку до 17,0% годовых с 19 июля 2019 года. НБУ продолжает цикл смягчения монетарной политики, поскольку видит тенденцию замедления инфляции до цели 5%. В июне 2019 потребительская инфляция в годовом измерении составила 9,0%, приблизившись к траектории апрельского прогноза после ее отклонения в предыдущие месяцы под действием временных факторов. Базовая инфляция в течение второго квартала несколько замедлилась (до 7,4%) и была близка к прогнозу НБУ. Жесткая монетарная политика продолжала быть весомым фактором, сдерживая давление на цены, в том числе из-за укрепления обменного курса относительно валют стран-торговых партнеров и снижение инфляционных ожиданий населения, бизнеса, банков и финансовых аналитиков. В то же время показатели инфляции оставались сравнительно высокими как из-за давления со стороны потребительского спроса и производственных затрат, так и значительные темпы роста административно регулируемых цен.

НБУ прогнозирует, что инфляция снизится до 6,3% на конец этого года, в начале следующего вернется в целевой диапазон и достигнет среднесрочной цели 5% в конце 2020 года. Замедление инфляции и дальше предопределять достаточно жесткие монетарные условия. Даже при постепенном снижении учетной ставки, ее реальное значение будет оставаться высоким, учитывая улучшение инфляционных ожиданий. Высокие реальные процентные ставки будут способствовать инвестиционной привлекательности гривневых финансовых инструментов и, соответственно, поддержке обменного курса гривны. Кроме того, такая монетарная политика будет ограничивать давление со стороны потребительского спроса. Также постепенной дезинфляции способствовать: взвешенная фискальная политика; замедление роста заработных плат; относительно низкие цены на энергоресурсы на мировых рынках; значительное предложение отечественных и иностранных продовольственных товаров.

По сравнению с апрельским макроэкономическим прогнозом НБУ повысил прогноз темпов экономического роста на 2019 (с 2,5% до 3%) и 2020 (с 2,9% до 3,2%) года в связи с устойчивым внутренним спросом, лучшими условиями торговли и ожидаемым увеличением урожая зерновых. Основным драйвером экономического роста в последующие годы будет оставаться внутренний спрос. Прирост частного потребления замедлится, однако будет значительным под влиянием увеличения реальных доходов домохозяйств - заработных плат, пенсионных выплат, а также денежных переводов из-за границы. Также весомую поддержку экономике предоставлять инвестиции в основной капитал, продолжат расти высокими темпами. Сдерживающими факторами для экономического роста будут слабая экономическая активность в мире, а также сокращение с 2020 года объемов транзита природного газа в Европу в результате строительства обходных газопроводов.

В 2019 году дефицит текущего счета сузится до 2,6% ВВП благодаря высокому урожаю зерновых, снижению цен на энергоносители, а также сокращению объемов репатриации дивидендов. В 2020-2021 годах дефицит текущего счета несколько расширится вследствие уменьшения объемов транзита газа, ухудшение условий торговли и увеличение потребительского и инвестиционного импорта.

Основным предположением макроэкономического прогноза остается дальнейшее сотрудничество с МВФ. Это позволит Украине получать другое официальное финансирование, улучшать условия доступа к международным рынкам капитала, а также поддерживать интерес инвесторов к украинским активам. Соответствующие долговые привлечения позволят правительству профинансировать значительные выплаты по внешнему государственному долгу. Также это позволит частному сектору привлекать иностранные инвестиции. В результате, объем международных резервов возрастет до 23 млрд. долл. США в 2021 году. Главным внутренним риском для очерченного сценария является дальнейшее усиление угроз для макрофинансовой стабильности. Задержка в проведении ключевых реформ или шаги по нивелированию предыдущих достижений, в том числе законодательные решения, могут существенно усилить уязвимость экономики Украины и помешать продолжению сотрудничества с МВФ. Это может ухудшить курсовые и инфляционные ожидания и затруднить доступ к международным рынкам капитала в условиях высокой долговой нагрузки в последующие годы. Также актуальными остаются следующие риски: прекращения транзита газа из России по территории Украины с начала 2020 года; усиление торговых войн и нарастания геополитических конфликтов; эскалация военного конфликта и новые торговые ограничения со стороны России.

Учитывая обновленный макроэкономический прогноз и баланс рисков Правления НБУ приняло решение о снижении учетной ставки до 17,0%. Также НБУ принял решение начать обнародовать прогноз процентной ставки в рамках ежеквартального пересмотра макроэкономического прогноза. Публикация прогноза процентной ставки является частью эволюционного процесса усиления прозрачности монетарной политики для центральных банков-таргетерив инфляции. Это повышает ясность и предсказуемость монетарной политики для участников рынка, а следовательно, делает ее более эффективной. Прогноз не является обязательством Национального банка, а поэтому фактическая учетная ставка может отклоняться от прогноза в случае изменения макроэкономических условий. Базовый сценарий НБУ предполагает дальнейшее снижение учетной ставки до 8% в течение следующих лет при условии устойчивого снижения инфляции до цели 5%. Наиболее резкое снижение ставки ожидается в течение 2020 вместе с возвращением инфляции до целевого диапазона и улучшением инфляционных ожиданий.

Снижение учетной ставки до 17,0% одобрено Решением Правления Национального банка Украины от 18 июля 2019 №493-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления Национального банка Украины по вопросам монетарной политики состоится 5 сентября 2019 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В четверг на межбанковском валютном рынке спрос на валюту значительно превышал предложение с самого открытия торговой сессии. В результате за день гривна потеряла 17 копеек. Регулятор в процесс курсообразования не вмешивался ожидая, что продавцы выйдут с продажей валюты на уровне психологического уровня в 26,0 гривен за доллар. От части так и произошло но выставленных объемов на продажу не хватило и курсу удалось закрепиться над данным уровнем. В пятницу межбанковский рынок изменил тренд и с самого открытия межбанка предложение валюты значительно превышало спрос, в результате за день гривна укрепилась на 33 копейки. Основных причин для такого укрепления особо не было, кроме одной – зачисление на счета Нефтегаза более 1 млрд. долл. от размещенных ранее валютных облигация и возможная продажа части данной суммы на межбанке. НБУ не пропустил такую возможность и вышел на межбанковский валютный рынок в анонимном формате через Matching с покупкой валюты, купил более 50 млн. долл. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

22.07.2019 диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар;

23.07.2019 диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар;

24.07.2019 диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

22.07.2019 диапазон 25,7-26,2 грн. за доллар;

23.07.2019 диапазон 25,6-26,1 грн. за доллар;

24.07.2019 диапазон 25,5-26,0 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

22.07.2019