Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 04.10.2019

ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 04.10.2019

В IV квартале 2019 НБУ намерен покупать на межбанковском валютном рынке до 30 млн. долл. США в день для наращивания международных резервов. Это на 10 млн. долл. США больше количественного индикатора, который действовал во II-III кварталах 2019 года. Сохранение благоприятной ситуации на валютном рынке на протяжении большей части этого года позволяет НБУ и в дальнейшем пополнять международные резервы, не влияя на динамику курса гривны, определенную фундаментальными экономическими факторами. Так, чистая покупка валюты НБУ на межбанковском валютном рынке в январе-сентябре 2019 составила более 3,9 млрд. долл. США. В то же время официальный курс гривны за этот же период укрепился на 12,5%. Возможности для расширения покупки валюты НБУ обусловленные появлением новых фундаментальных факторов, определяющих предложение валюты на межбанковском валютном рынке. Прежде всего речь идет о устойчивый приток средств нерезидентов в гривневый государственный долг. «Макрофинансовая стабилизация в Украине, нынешняя масштабная либерализация движения капитала, создание удобной инфраструктуры благодаря сотрудничеству с Clearstream, а также текущие тенденции на глобальном финансовом рынке способствовали углублению интеграции Украины в международные рынки капитала. Другой новый фундаментальный фактор, который стал определяющим для ситуации на валютном рынке сейчас и останется таким в дальнейшем, — это рекордный рост урожайности зерновых в Украине. В частности, по предварительным оценкам, в этом году зафиксирована самая высокая урожайность пшеницы и ячменя в Украине по крайней мере с начала 2000-х. Зато заметного спроса на валюту предприятия реального сектора экономики не демонстрируют. В сентябре также значительные объемы внешних платежей государственными предприятиями было осуществлено за счет привлеченных ранее на международных рынках долговых средств. В таких условиях, по оценкам НБУ, увеличение объемов валютных интервенций позволит активнее пополнять международные резервы без нарушения принципа рыночного курсообразования гривны, при котором курс гривны должен отражать рыночные реалии, как это предусмотрено Стратегией валютных интервенций на 2016-2020 годы. Напомним, что с апреля прошлого года НБУ с целью повышения прозрачности монетарной политики в части проведения интервенций на валютном рынке начал регулярное объявления объема интервенций по покупке иностранной валюты для пополнения международных резервов Украины. Плановые объемы интервенций имеют исключительно индикативный характер. В зависимости от ситуации на рынке интервенции Национального банка по покупке валюты могут быть меньше или вообще не происходить. Объемы покупки в течение дня могут превышать объявлен объем, однако такие интервенции будут проводиться для выполнения других задач, предусмотренных Стратегией валютных интервенций НБУ на 2016-2020 годы, в частности для сглаживания значительных колебаний на валютном рынке. Установление количественных индикаторов для ежедневных интервенций является важным элементом режима плавающего обменного курса. При этом режиме НБУ не поддерживает никакого значения обменного курса, а присутствие НБУ на валютном рынке обусловлено необходимостью накапливать международные резервы, сглаживать функционирования валютного рынка и поддерживать трансмиссию ключевой процентной ставки.

НБУ в период с 23 по 27 сентября увеличил покупку валюты на межбанковском валютном рынке на 29% до 348,2 млн. долл. по сравнению с предыдущей неделей. Об этом говорится в данных регулятора. НБУ купил 80 млн. долл. путем использования механизма Matching, а 268,2 млн. долл. – по единому курсу. Используя Matching, НБУ с начала года купил 1,8 млрд. долл., продал – 108,5 млн. долл. По единому курсу с начала года куплено валюты на 2,34 млрд. долл., а продано – 139,73 млн. долл. Также с начала года НБУ купил 15 млн. долл. по запросу лучшей цены. В целом с начала года НБУ купил на межбанке в ходе интервенций 4,16 млрд. долл., а продал — 248,23 млн. долл. Чистая покупка валюты Нацбанком на межбанковском валютном рынке в январе-сентябре 2019 года составила более 3,9 млрд. долл.  С начала года официальный курс гривны укрепился на 12,5%. Об этом говорится в комментарии НБУ. Прежде всего на валютный рынок влияет устойчивый приток средств нерезидентов в гривневый государственный долг.

В Национальном банке объяснили, почему при укреплении гривны не падают цены на товары. Снижение цен не происходит из-за инерционности, низкой конкуренции, а также повышения заработных плат украинцев. «Несмотря на укрепление курса гривны, население не чувствует снижение цен. Это имеет много объяснений. Частично — инерционность в установлении цен. Частично — низкая конкуренция на отдельных рынках, которая позволяет бизнесу держать цены высокими даже в условиях снижения себестоимости. Частично — влияние других факторов, которые, как и курс, влияют на себестоимость продукции, в частности повышение заработных плат, которое уже длительное время наблюдается в Украине. Частично — вследствие увеличения спроса из-за роста доходов украинцев», — говорится в сообщении.

После длительного укрепления в течение сентября почти до отметки 24,0 украинская гривна в последние дни пошла на спад. Рост доллара обусловлен ослаблением притока валюты от нерезидентов в ОВГЗ. Такое мнение высказал главный эксперт Совета НБУ Виталий Шапран. По словам эксперта, последний ощутимый приток валюты от нерезидентов был 26 сентября. Тогда портфель ОВГЗ в собственности иностранных инвесторов достиг 97 млрд. грн. Помимо этого фактора, эксперт допускает, что рынок также отреагировал на информацию НБУ об увеличении лимитов интервенций в среднем до 30 млн. долл. в день. Шапран прогнозирует, что в будущем фактор нерезидентов отойдет на задний план. Но в целом, эксперт не видит причин для существенных колебаний на валютном рынке Украины. «Не будем забывать о том, что Украина собирает хороший урожай зерновых, приток валютной выручки от которого приходится на октябрь и ноябрь месяц», — пояснил он.

Сводный платежный баланс Украины в августе был сведен с профицитом 130 млн долл., что в 4,8 раза больше, чем в августе 2018 года (27 млн. долл.). Об этом свидетельствуют предварительные данные НБУ. В целом за восемь месяцев 2019 года сводный платежный баланс сведен с профицитом 2,15 млрд. долл. по сравнению с 164 млн. долл. за восемь месяцев прошлого года. По данным НБУ, дефицит текущего счета платежного баланса в августе 2019 года вырос до 512 млн. долл. (3,4% ВВП) с 359 млн. долл. (28% ВВП) в августе 2018 года. Импорт товаров в августе рос более высоким темпами, чем экспорт – на 8,2% и на 5,6% соответственно, тогда как в июле импорт товаров вырос на 9,1%, а экспорт – на 20,8%. Объем экспорта товаров в августе составили 3,9 млрд долл. Экспорт продовольственных товаров (в т.ч. зерновых) вырос на 19,7%. Объем импорта товаров составил 5,2 млрд. долл. Объемы энергетического импорта сократились на 1,5%. Объемы неэнергетического импорта возросли на 11,2%. Больше всего среди неэнергетического импорта вырос импорт продукции машиностроения (на 24,8%). В целом за январь-август 2019 года дефицит текущего счета сократился по сравнению с аналогичным периодом 2018 года до 1,8 млрд. долл. (1,9% ВВП) с 2 млрд. долл. (2,5% ВВП).

Чистые внешние заимствования (суммарное сальдо текущего счета и счета операций с капиталом) в августе составили 509 млн. долл. Для сравнения, в августе 2018 года они составляли 356 млн. долл. Всего за восемь месяцев 2019 года чистые внешние заимствования составили 1,7 млрд. долл. Чистый приток средств по финансовому счету составил 639 млн. долл. и обуславливался операциями частного сектора (в августе прошлого года приток средств по финансовому счету составил 383 млн. долл.). Всего за январь-август 2019 года чистый приток средств по финансовому счету составлял 3,9 млрд. долл., а за аналогичный период прошлого года — 2,1 млрд. долл. Чистый приток прямых иностранных инвестиций в августе составил 294 млн. долл. (в августе 2018 — 185 млн. долл.), 77% из которых были направлены в реальный сектор. За восемь месяцев этого года чистый приток прямых иностранных инвестиций составил 1,5 млрд. долл. (из них операции переоформления долга в уставный капитал составляли 8%), а за соответствующий период прошлого года — 1,4 млрд. долл. (операции переоформления долга в уставный капитал составляли 30%). За январь-август 2019 года объем наличной валюты вне банков увеличился на 1,8 млрд. долл., за соответствующий период 2018 года — на 723 млн. долл.

Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's (S&P) улучшило прогноз роста ВВП Украины и спрогнозировало курс гривны до 2022 года. Об этом говорится в сообщении агентства. На конец 2019 года эксперты агентства ожидают курс 27 гривны за доллар, говорится в прогнозе S&P. На конец 2020 года S&P ожидает 27,5 гривны за доллар, 2021 — 28 гривны за доллар, а 2022-го — 28,5 гривны за доллар. При этом еще в апреле текущего года агентство считало, что Украину ждет девальвация. Тогда эксперты агентства спрогнозировали, что ослабление гривны к концу 2019 года составит 28,6 гривны за доллар, уже к концу 2020 года национальная валюта Украины подешевеет до 29,5 гривны за доллар, к 2021 – до 30 гривны за доллар, а к 2022 – до 30,5 гривны за доллар. Но, как мы видим, ряд факторов — от рекордного урожая до притока средств нерезидентов в ОВГЗ — привели к укреплению гривны. S&P также улучшило прогноз роста ВВП Украины с 2,5% до 3,2% в 2019 году.  Отмечается, что реализация президентской программы реформ может проложить путь для более быстрого роста и притока инвестиций в Украину. «Новый президент и правительство Украины заявили о своем намерении продолжить реформы и привлечь МФИ для льготного финансирования. Мы прогнозируем, что реальный ВВП вырастет на 3,2% в 2019 году — пересмотрено выше с 2,5% — и в среднем на 3% ежегодно в течение 2020-2022 годов», — говорится в сообщении. Эксперты агентства отмечают, что сильный рост заработной платы — отражающий чистые потоки эмиграции, несоответствие рабочей силы и повышение минимальной заработной платы — и денежные переводы поддерживают рост потребления домашних хозяйств. Число украинцев, работающих в Польше, увеличилось более чем на 40% в 2018 году до 1,7 млн. человек. При этом несколько сотен тысяч работают в других соседних странах, что отчасти объясняет рост заработной платы в среднем более чем на 10% за последние три года.

Аналитики инвестбанка Morgan Stanley ожидают, что к концу 2019 года курс гривны снизится до 26,5 гривен за доллар. «Поскольку перспектива внедрения земельной реформы становится более определенной, мы повышаем наш прогноз роста экономики Украины и курса гривны. Теперь ожидаем роста ВВП на 3,2% в 2020 году с последующим ускорением до 3,6% в 2021 году», — говорится в прогнозе банка. Там также прогнозируют курс гривны на конец 2019 года на уровне 26,5 гривны за доллар, а на конец 2020 года — 27,5 гривны за доллар. Американский банк ожидает, что первый транш от МВФ в рамках новой программы сотрудничества Украина получит до конца текущего года — после принятия госбюджета.

Украина впервые провела аукцион по продаже облигаций внутреннего государственного займа через платформу Bloomberg. Об этом сообщает пресс-служба Министерства финансов. На аукционах по продаже ОВГЗ Минфин привлек в бюджет 77,2 млн. грн., большую часть из которых составили поступления от 2-летних облигаций внутреннего госзайма. Ставки доходности по размещенным ОВГЗ: по 3-месячным ОВГЗ — 15,75% (снижение на 25 базисных пунктов); по 1-летними ОВГЗ — 15,09%; по 2-летним ОВГЗ — 15,36% (снижение на 14 бп). В августе Минфин сократил объемы размещения ОВГЗ и начал снижать ставки доходности по ним.

Министерство финансов намерено привлечь 242 млрд. грн. на внутреннем рынке и 119 млрд. грн., в эквиваленте на внешнем в 2020 году. Об этом сообщил правительственный уполномоченный по вопросам управления госдолгом Юрий Буца в ходе Украинского финансового форума, организованного ICU. «Две трети плана по заимствованиям мы планируем привлечь на внутреннем рынке, это около 242,1 млрд. грн.», — сказал Буца. При этом он отметил, что в следующем году планируется направить 292 млрд. грн. на выплаты по госдолгу, а 145 млрд. грн. — на обслуживание. Также Буца добавил, что в текущем году Минфин выполнил план по заимствованиям на 85%, осталось привлечь около 50 млрд. грн. Министерство финансов намерено перейти только на гривневые заимствования на внутреннем рынке, а также прекратит выпуск пятилетних облигаций внутреннего государственного займа. До конца года правительство планирует привлечь через ОВГЗ еще около 30 млрд. грн. Из этого объема две трети могут выкупить нерезиденты.

Национальный банк готовит к выпуску новую банкноту номиналом 1000 гривен. Об этом говорится в сообщении регулятора. «Тысячу» выпустят 25 октября 2019 года, планируют напечатать около 5 млн. штук. Банкнота номиналом 1 000 гривен имеет более 20 элементов защиты, позволяющих гарантированно подтвердить ее подлинность. «Она имеет как элементы защиты бумаги, так и инновационные полиграфические элементы защиты. Главные из них – «оконная» защитная нить и элемент SPARK. Это элементы с оптически переменным эффектом: при изменении угла наклона банкноты меняется направление движения фонового изображения ленты, а цвет элемента SPARK постепенно меняется от золотистого цвета до нефритового», — пояснили в НБУ. Введение в обращение новой банкноты номиналом 1000 гривен сделает расчеты для граждан и бизнеса удобнее, будет способствовать уменьшению операционных расходов банковских учреждений и затрат на инкассацию. В последний раз Нацбанк ввел в обращение новый номинал 13 лет назад — в 2006 году. Это была банкнота номиналом 500 гривен.

Начало недели на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны вышел за рамки прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник начало сессии не предвещало проблем для гривны. Остатки по корсчетам банков — достаточно низкие (49,6 млрд. грн.), крупные операторы — еще в пятницу закрыли основные сделки, наличный рынок — без особых проблем и без лишнего спроса на валюту. Да и в первый час сессии сценарий торгов был в пользу гривны. Никто не ожидал курсовых ралли, хотя все участники рынка и делали поправку на фактор окончания месяца. Как результат предложение валюты превышало спрос и к полудню доллар потерял 5 копеек. Покупатели ожидали большего проседания и не торопились закрывать свои сделки. Но все карты спутали несколько крупных покупателей валюты (по словам участников торгов — импортеры энергоносителей) и мелкие компании, которым надо было закрывать свои сделки на отчетную дату. Одновременный выход с покупкой нескольких крупных покупателей в сопровождении мелких клиентов — быстро изменили расстановку сил на межбанке и спрос на валюту значительно превысил предложение. В результате чего уже к обеду гривна просела с утренних котировок на 15 копеек. Практически сработал именно фактор закрытия месяца. Большинство игроков оказались «в одной стороне» - на покупке - и это быстро развернуло рынок в сторону резкого подорожания валюты. В результате за день гривна потеряла 22 копейки. Во вторник межбанк был достаточно малообъемным, нервозным и с общим настроем на рост котировок доллара. Большинство клиентов сегодня не осуществляло активной валютной деятельности, а подводило итоги сентября и определялось с планами на октябрь. С самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту значительно превышал предложение. Продавцы валюты воспользовались ситуацией и не торопились с продажей валютной выручки. Во-первых — у них еще есть гривна от возмещений НДС сентября, во-вторых — ждут максимально высоких котировок. Занервничал и наличный рынок, где к концу дня доллар подорожал при продаже до 24,70 гривен и выше, а владельцы обменников говорят о росте спроса на валюту со стороны испугавшихся граждан, что еще больше подтягивает наличный курс вверх. НБУ особо не вмешивался в ситуацию, видимо с одной стороны — жалея резервы, а с другой — расценивая взлет котировок как чисто спекулятивный разогрев рынка. Как результат торгов за день гривна потеряла еще 29 копеек. В среду рынок стартовал снова сразу с запредельных по сравнению со вчерашним днем уровней в 24,82/24,85 гривен за доллар (т.е. с ростом на 19 копеек сразу). Недостаток предложения и значительный разрыв между котировками нала и безнала буквально взорвали межбанк. Спрос превышал предложение и немногочисленные продавцы снова диктовали котировки покупателям. Причем — тон ажиотажному спросу на валюту начал задавать наличный рынок. Обменники многократно меняли свои ценники в течение дня и практически с легкостью пробили порог в 26 гривен (до 26,10-26,20) при продаже. Рост спроса на наличную валюту оказался неожиданным для финансистов — они давно не завозили ее из-за рубежа в отсутствие спроса в последние месяцы. Теперь — когда появился спрос — некоторым обменникам просто особо нечего предложить, что еще больше подогревает ажиотаж отдельных нервных граждан. Финансисты решат эту проблему за несколько дней, подкрепив свои кассы из-за рубежа. Стремительный рост наличного курса и большая разница между курсами нала и безнала (иногда более 1 гривны) — запустило маховик переливов валюты с безналичного рынка на наличный и массированные спекулятивные атаки на гривну. Давление на рынке нарастало и ближе к обеду на рынке появился регулятор с продажей валюты. Он продал более 50 млн. долл. В начале по 24,79 гривен, а затем и по 24,90. Это частично снизило давление на гривну на межбанке, но особо «сбить» котировки не смогло — только остановило рост. Как результат торгов за день гривна потеряла 27 копеек. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,0-25,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

03.10.2019 диапазон 24,7-25,2 грн. за доллар;

04.10.2019 диапазон 24,7-25,2 грн. за доллар.

Ситуация на наличном рынке:

03.10.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар;

04.10.2019 диапазон 24,9-25,4 грн. за доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

03.10.2019