Главная / Аналитика / Архив 2019 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 25.10.2019

ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 30.10.2019

Правление Национального банка Украины приняло решение снизить учетную ставку до 15,5% годовых с 25 октября 2019. НБУ продолжает цикл смягчения монетарной политики, поскольку видит устойчивую тенденцию к замедлению инфляции до цели 5%. В сентябре 2019 потребительская инфляция в годовом измерении замедлилась до 7,5% и была даже ниже прогноза, опубликованный в июльском инфляционных отчете. Снижение инфляции продолжилось и в октябре, как свидетельствуют результаты предварительной оценки НБУ. В основе этой устойчивой тенденции - постепенное ослабление фундаментального давления на цены, признаком которого является стремительное замедление базовой инфляции. Жесткая монетарная политика стала одной из причин укрепления обменного курса и улучшения инфляционных ожиданий. Это заметно сказывается на ценах и превышает влияние факторов, давящих на цены в сторону повышения, в частности влияние все еще устойчивого потребительского спроса.

Ожидается, что инфляция снизится до 6,3% на конец этого года и в начале следующего войдет в целевой диапазон и достигнет среднесрочной цели 5% в конце 2020 года. Базовая инфляция будет замедляться до конца 2019 существеннее, чем предполагалось ранее, а цены на топливо будут оставаться ниже прошлогодних через прочный обменный курс гривны. В то же время на инфляцию в сторону увеличения будет давить влияние неблагоприятных погодных условий на предложение овощей. Соответственно, учитывая взаемокомпенсуючий влияние этих факторов, прогноз Национального банка по инфляции на конец 2019 является неизменным. Дальнейшее замедление инфляции до 5% в 2020-2021 годах, как и в этом году обусловят довольно жесткие монетарные условия. Даже при постепенном снижении учетной ставки ее реальное значение будет оставаться высоким, учитывая улучшение инфляционных ожиданий. Сравнительно высокие реальные процентные ставки будут поддерживать инвестиционную привлекательность гривневых финансовых инструментов и, соответственно, сказываться на обменному курсу гривни. Как следствие, благоприятная, чем ожидалось ранее, ситуация на валютном рынке нивелировать давление на цены со стороны внутреннего спроса, который по новому прогнозу будет несколько выше, чем предполагалось до сих пор. Также постепенной дезинфляции способствовать: взвешенная фискальная политика, относительно низкие цены на энергоресурсы на мировых рынках, рост предложения продовольственных товаров благодаря повышению производительности сельскохозяйственного производства.

По сравнению с июльским макроэкономическим прогнозом НБУ повысил прогноз темпов экономического роста на 2019 и 2020 годы до 3,5% и на 2021 - до 4%. Это обусловлено устойчивым внутренним спросом, увеличением производительности в сельскохозяйственном производстве, улучшением потребительских настроений. В то же время сдерживающими факторами для экономического роста в 2020 году будут замедление мировой экономики и ухудшения условий торговли.

В 2019 году дефицит текущего счета сузится до 2,9% ВВП, несмотря на более прочный обменный курс гривны, благодаря лучшим условиям торговли и высокому урожаю зерновых. В 2020-2021 годах дефицит текущего счета несколько расширится вследствие уменьшения объемов транзита газа и ухудшение ценовых условий на мировых товарных рынках: низких цен на железную руду и постепенное подорожание энергоносителей.

Текущий прогноз НБУ предусматривает заключение новой программы сотрудничества с МВФ до конца 2019 года. Это позволит Украине получать другое финансирование, улучшать условия доступа к международным рынкам капитала, а также поддерживать интерес инвесторов к украинским активам. В результате, объем международных резервов, несмотря на осуществление существенных выплат по внешнему долгу, в этом и последующих годах будет колебаться на уровне около 23-24 млрд. долл. США, что достаточно для финансирования будущего импорта в течение трех месяцев.

По-прежнему, наиболее резкое снижение учетной ставки ожидается в течение 2020 вместе с возвращением инфляции до целевого диапазона и улучшением инфляционных ожиданий. Реализация ряда определенных проинфляционная рисков как внутреннего, так и внешнего происхождения, может вызвать более медленное снижение процентной ставки до 8%. В то же время существуют возможности и для более быстрого снижения учетной ставки до 8%. Важное условие для этого - ускоренная реализация ключевых внутренних реформ. Речь идет как о реформах, предусмотренные меморандумом о взаимодействии между Правительством и НБУ, так и о судебной реформе как необходимую предпосылку обеспечения верховенства права в Украине. Снижение учетной ставки до 15,5% принято Решением Правления Национального банка Украина от 24 октября 2019 № 797-рш "О размере учетной ставке". Следующее заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики состоится 12 декабря 2019 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

Государственный бюджет за январь-сентябрь 2019 года сведен с дефицитом 20,68 млрд. грн. Об этом сообщила Государственная казначейская служба. Госбюджет за девять месяцев получил 739,75 млрд. грн. доходов, в том числе 650,83 млрд. грн. по общему фонду. Расходы госбюджета за этот период составили 758,75 млрд. грн, в том числе по общему фонду – 679,73 млрд. грн. Местные бюджеты закрыли отчетный период с профицитом 29,42 млрд. грн. при профиците общего фонда в 68,34 млрд. грн. Заимствования за указанный период составили 352,27 млрд. грн. по сравнению с запланированными 388,51 млрд. грн., в том числе внешние — 56,23 млрд. грн. Погашения в январе-сентябре этого года также были ниже ожидаемого уровня – 297,83 млрд. грн. по сравнению с запланированными 315,46 млрд. грн., в том числе внешние – 80,87 млрд. грн. Доходы госбюджета в 2019 году определены в размере 1,26 трлн. грн., в том числе общего фонда – 928,51 млрд. грн., расходы – 1,112 трлн. грн. и 1,005 трлн. грн. соответственно. В проекте бюджета-2020 доходы (с трансфертами) предусмотрены в сумме 1,08 трлн. грн., в том числе общего фонда – 962,7 млрд. грн. Расходы — в сумме 1,17 трлн. грн.

До конца 2019 года Украине нужно погасить 50 млрд. грн. государственного долга. Об этом сообщила министр финансов Оксана Маркарова. «По состоянию на сегодня до конца года надо профинансировать около 50 млрд. Это еще достаточно большая сумма. Поэтому мы до сих пор не выполнили роспись по финансированию», — сообщила Маркарова. Минфин для того, чтобы погашать долги, выпускает новые ценные бумаги. В то же время, правительство уменьшает процентные ставки по государственному долгу, что в дальнейшем приводит к снижению долговой нагрузки. «Последние три месяца мы каждый вторник уменьшаем стоимость и делаем это инкрементальными шагами. Мы вынуждены постоянно искать баланс, чтобы и стоимость уменьшать, и бюджет профинансировать», — сказала Маркарова.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В четверг с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюты значительно превышал предложение, особых объемов продажи валюты на торгах со стороны как экспортеров, так и иностранцев — не наблюдалось. Экспортеры не торопились с продажами так как получили недавно возмещения по НДС от государства и снизили потребность в национальной валюте, как результат уменьшили свои продажи валюты на межбанковском валютном рынке. А нерезиденты ждали результатов решения Правления НБУ по учетной ставке (НБУ понизил ее сразу на 1% до 15,5%). Покупатели валюты были достаточно активны и своими покупками на фоне низкого уровня предложения — «разогрели» рынок. В результате за день доллару удалось укрепиться на 14 копеек. В пятницу с самого утра спрос на валюты превышал предложение. Как результат уже к полудню котировки выросли на 11 копеек. Экспортеры понимали, что недостаток предложения позволяет им выжимать по курсу максимальные котировки и продавали валюту порциями, поддерживая высокий уровень цен. Лишь к обеду (когда основная часть покупателей уже закрыла свои сделки по «дорогому» курсу) — предложение стало превышать спрос. Это сбило котировки на 9 копеек. А завершились торги с того уровня, что и стартовали утром. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 25,0-25,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

28.10.2019 диапазон 24,9-25,4 гривен за один американский доллар;

29.10.2019 диапазон 24,9-25,4 гривен за один американский доллар;

30.10.2019 диапазон 24,9-25,4 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

28.10.2019 диапазон 24,8-25,3 гривен за один американский доллар;

29.10.2019 диапазон 24,8-25,3 гривен за один американский доллар;

30.10.2019 диапазон 24,8-25,3 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

28.10.2019