Главная / Аналитика / Архив 2020 / ПРОГНОЗ КУРСА ГРИВНЫ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОЛЛАРУ ДО 15.01.2020

По итогам 2019 международные резервы Украины выросли на 22% и на 1 января 2020 составили 25,3 млрд. долл. США (в эквиваленте). Такой объем резервов не только превысил последний прогноз Национального банка (23 млрд. долл. США в эквиваленте согласно Инфляционным отчетом за октябрь 2019), но и достиг семилетнего максимума - больший от вышеупомянутого объем был зафиксирован еще в декабре 2012 года. Увеличить международные резервы в целом на 4,5 млрд. долл. США в год Национальным банком удалось благодаря сохранению благоприятной ситуации на валютном рынке, которая обусловлена ​​дальнейшим ускорением экономического роста и устойчивым притоком иностранного капитала в страну. В течение года предложение валюты на межбанковском рынке значительно преобладала спрос. Высокий уровень предложения обеспечивали украинские компании-экспортеры, прежде всего аграрии, которые, даже несмотря на некоторое ухудшение условий торговли на мировых рынках, наращивали объемы продаж, а также иностранные инвесторы, которые продали 4,3 млрд. долл. США для покупки гривневых государственных облигаций (ОВГЗ). Кроме того, внешнее финансирование активно привлекали государственные и частные компании. В то же время спрос импортеров на валюту был умеренным, в частности благодаря снижению мировых цен на энергоносители. Также меньшими были объемы репатриации дивидендов бизнеса за границу. Национальный банк действовал в соответствии со Стратегией валютных интервенций и выкупал сформирован избыток валюты для пополнения международных резервов, не препятствуя рыночному тренду на укрепление национальной валюты. По итогам года чистая покупка валюты Национальным банком составила 7,9 млрд. долл. США, что является самым высоким показателем за последние 14 лет. В помесячной измерении международные резервы больше всего выросли в декабре на фоне несущественных выплат по внешнему долгу и увеличение предложения иностранной валюты на межбанковском валютном рынке - на 15,4% или 3,37 млрд. долл. США. Динамику резервов в декабре определяли следующие факторы:

Во-первых, операции Национального банка на межбанковском валютном рынке. Активные продажи валюты частным сектором экономики, государственными компаниями, а также иностранными инвесторами позволил Национальному банку пополнить международные резервы на 2,93 млрд. долл. США (чистая покупка валюты). В частности, было куплено 1,74 млрд. долл. США по единому курсу, 510,0 млн. долл. США через выбор лучшего курса и 730 млн. долл. США через проведение аукционов. В то же время для сглаживания колебаний в сторону обесценения Национальный банк продал в течение одного торгового дня 50,0 млн. долл. США по единому курсу.

Во-вторых, операции Правительства по управлению государственным долгом. Всего на обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте было направлено 220,3 млн. долл. США (в эквиваленте). Из этой суммы 181,3 млн. долл. США уплачено по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ), а остальные средства - по другим обязательствам перед иностранными кредиторами и международными финансовыми организациями. Эти расходы были компенсированы поступлениями в пользу Правительства 514,0 млн. долл. США, в частности: 259,0 млн. долл. США и 198,0 млн. Евро от размещения ОВГЗ.

В-третьих, переоценка финансовых инструментов (изменение рыночной стоимости и курса гривны к иностранным валютам). В прошлом месяце их стоимость увеличилась на 143,6 млн. долл. США (в эквиваленте).

Потребительская инфляция замедлилась с 9,8% в 2018 году до 4,1% в 2019 году, по данным Госкомстата. Итак, по итогам прошлого года Национальный банк достиг среднесрочной инфляционной цели 5% ±1 п.п., которую НБУ декларировал с 2015 года и которая была определена Основными принципами денежно-кредитной политики на 2019 и среднесрочную перспективу. Ключевым фактором существенного замедления роста потребительских цен было укрепление обменного курса гривны. Оно происходило учитывая высокий интерес инвесторов к гривневым финансовым инструментам, учитывая их привлекательную доходность. Снижение инфляционного давления также поддерживалось общим снижением мировых цен на энергоносители, которые Украина импортирует, и ослаблением давления со стороны предложения продуктов питания. В то же время постепенно улучшались инфляционные ожидания населения, финансовых аналитиков, бизнеса и банков. Вместе эти факторы перевесили влияние быстрого, чем ожидалось, рост потребительского спроса и заработных плат. Замедление инфляции оказалось существеннее, чем предполагалось в прогнозах НБУ, опубликованных в Инфляционных отчетах на протяжении 2019 (6,3% на конец года), а также в оценках других экспертных организаций. Базовая инфляция по итогам 2019 замедлилась до 3,9% по сравнению с 8,7% в 2018 году.

Снизились цены на непродовольственные товары, в основном представлены импортированной продукцией или имеют высокую долю импорта в себестоимости. В частности, за год подешевели автомобили, одежда и обувь, бытовая техника и электроника. Также благодаря курсовом фактору несущественным было повышение цен на мебель, товары личного ухода, бытовую химию и фармацевтическую продукцию. Умеренно подорожала большинство продуктов питания с высокой степенью обработки: макаронные и кондитерские изделия, мясные и молочные продукты, рыба и морепродукты, чай, соки. Кроме того, цены на рис, оливковое и подсолнечное масло были даже ниже, чем в 2018 году, ведь значительная часть этих товаров существенно зависит от импорта и цен на внешних рынках. В то же время достаточно высокими темпами росла стоимость услуг, прежде всего вследствие сохранения устойчивого потребительского спроса и повышение расходов бизнеса, в частности на оплату труда. Существенно подорожали финансовые и нотариальные услуги, кабельное телевидение, образование, мобильную связь, услуги парикмахерских, гостиниц, медицинских учреждений. В то же время укрепление гривны способствовало меньшим темпам роста цен на услуги, имеют тесную привязку к курсу: аренду жилья, кинотеатры и Интернет, рестораны и кафе, стоматологические и туристические услуги.

Рост цен на сырые продукты питания в 2019 году было умеренным и составил 3,9% по сравнению с прошлым годом - 3,3%. Благодаря хорошим показателям урожая снизились цены на большинство овощей (кроме картофеля): капусту, морковь, лук, помидоры, баклажаны, перец, свеклу. Несущественно выросли цены на говядину и свинину, а курятина была даже дешевле чем год назад в результате превышения производства над спросом. Высокими темпами росли цены только на отдельные продукты, в частности на яблоки, картофель и гречку, из-за меньшего урожая этого года.

Рост цен и тарифов, регулируемых административно, снизилось с 18,0% в 2018 году до 8,6%. Благодаря снижению цен на европейских рынках существенно снизились цены на природный газ для населения. Умеренными темпами росли цены на алкогольные напитки, холодную воду и канализацию, а стоимость электроэнергии за год не изменилась. В то же время достаточно высокими темпами росли цены на табачные изделия в результате дальнейшего приведения акцизов на эти товары до европейских уровней. Цены на топливо снизились на 8,2% по сравнению с ростом на 9,1% в 2018 году вследствие как крепкого курса гривны, так и общего снижения мировых цен на энергоносители. НБУ и в дальнейшем будет направлять свою монетарную политику в поддержку инфляционной цели, установленной на уровне 5% с допустимым диапазоном колебаний ± 1 п.п. Низкий уровень инфляции создавать условия для устойчивого экономического роста, дедолларизации экономики и удешевления кредитных ресурсов для бизнеса и населения.

Национальный банк вдвое увеличивает лимиты открытой длинной и короткой валютной позиции банков - до 10% от их регулятивного капитала. Это расширит возможности банков осуществлять собственные операции на межбанковском валютном рынке примерно на 400 млн. долл. США и увеличит их роль в сглаживании избыточных курсовых колебаний за счет собственной валютной позиции. По оценкам Национального банка, предыдущее увеличение лимитов валютной позиции банков в середине 2018 года имело негативных эффектов для валютного рынка Украины и не увеличил давление на гривну. Напротив, оно имело следствием увеличения объемов операций на межбанковском валютном рынке и уменьшение курсовой волатильности. В течение прошлого года банки в целом не использовали даже половины действующего лимита длинной позиции (5%), однако отдельные финансовые учреждения периодически нуждались в большем размере открытой валютной позиции. В то же время они были ограничены лимитом и не могли принимать более активное участие в сглаживании курсовых колебаний. Указанные изменения утверждены решением Правления Национального банка Украины № 10-рш от 09 января 2020 года "О внесении изменений в решение Правления Национального банка Украины от 29 марта 2018 № 184-рш" и вступают в силу с 20 января 2020 года.

С 2 по 3 января 2020 года НБУ выкупил на межбанке суммарно 50 млн. долл. Об этом говорится в данных НБУ. Регулятор провел интервенцию по единому курсу размещения предложения по покупке иностранной валюты (Matching). НБУ валюту не продавал.

С начала 2019 года гривна укрепилась на 19% и возглавила список валют, которые больше всего укрепились к доллару. В Нацбанке не ожидают, что курс гривны относительно иностранных валют существенно снизится в 2020 году. Об этом сообщил председатель Нацбанка Яков Смолий. «Говорить о том, ожидать ли существенного ослабления гривны в будущие периоды, видимо, не нужно», — сообщил Смолий. Он отметил, что предложение валюты на рынке в Украине в конце 2019 года была очень значительным, что повлияло на ее стоимость. Прежде всего это связано с существенными инвестициями иностранцев в долговые ценные бумаги правительства, которые составили 4 миллиарда долларов за год. Нацбанк выкупил с рынка почти 8 миллиардов долларов избыточной валюты.

В Нацбанке ожидают, что национальная валюта продолжит укрепляться в 2020 году. В Нацбанке не видят причин для девальвации гривны и ожидают, что национальная валюта продолжит укрепляться в 2020 году. Об этом сообщила заместитель главы НБУ Екатерина Рожкова. «Для национальной валюты сейчас нет никаких внешних угроз, чтобы она девальвировала. Сегодняшний уровень отражает уровень экономики. И мы, наоборот, видим, что в случае, если все реформы и программы правительства будет реализовано, то теоретически есть видение, что она может ревальвировать и в дальнейшем», — сообщила Рожкова. Она отметила, что укрепление гривны в 2019 году позволило государству сэкономить средства на выплате государственного долга и сократить его размер относительно ВВП Украины. Также укрепление гривны положительно влияет на товаропроизводителей. Ведь уменьшает стоимость импортного сырья, энергоресурсов и удобрений.

Украина должна выплатить Международному валютному фонду (МВФ) около 1,4 млрд. долл. в 2020 году. Об этом свидетельствуют данные на сайте МВФ. В текущем году Украина обязана выплатить МВФ 999,648 млн. СПЗ (спецправа заимствования). По курсу НБУ на начало января это составляет порядка 1,4 млрд. долл. Первый платеж МВФ запланирован на 1 февраля в размере почти 55 млн. СПЗ, а уже 4 февраля необходимо заплатить еще 98,5 млн. СПЗ. Самые крупные выплаты назначены на 13 марта и 11 сентября – по 295,5 млн. СПЗ. Последние платежи в текущем году запланированы на 1 ноября – почти 50 млн. СПЗ.

Гривна в 2019 году укрепилась относительно всех мировых валют — НБУ. По итогам 2019 года курс украинской гривны вырос относительно всех валют мира. Это сделало гривну валютой, которая больше всего выросла в течение 2019 года. Об этом сообщили в пресс-службе НБУ. Все без исключения мировые валюты девальвировали относительно гривны. В частности, американский доллар — на 14,5%, евро — на 16,2%, китайский юань — на 15,6%, польский злотый — на 15,3%, британский фунт — на 11,8% и швейцарский франк — на 12,9%. «Меньше всего за 2019 год относительно украинской валюты снизились обменные курсы российского рубля и египетского фунта (по 4,5%), а также таиландского бата (– 7%) и малавийской квачи (– 9,3%)», — добавляют в Нацбанке.

Goldman Sachs прогнозирует повышение инфляции в Украине с 4,1% в 2019 году до 5% в 2020 году. «Базовый темп инфляции будет оставаться умеренным. Мы ожидаем, что инфляция в годовом исчислении останется в пределах целевого диапазона на 5% ±1 п.п. к концу года», — говорится в материалах Goldman Sachs. Прогноз аналитиков Goldman Sachs основывается на предположении о стабильном снижении курса гривны. Также аналитики прогнозируют дальнейшее снижение учетной ставки Нацбанка Украины с нынешних 13,5% годовых до 12,5% или ниже. Базовый сценарий предполагает снижение ставки на 4 процентных пункта — до 9,5% к окончанию 2020 года. Потребительская инфляция в Украине в декабре 2019 года в годовом выражении — по сравнению с декабрем 2018 года — составила 4,1% и стала минимальной за последние 6 лет.

Министерство финансов обнародовало рейтинг всех 12 первичных дилеров за 2019 год по объемам покупки облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Об этом говорится в сообщении министерства. Первое место занял Ситибанк далее идут Ощадбанк, Укргазбанк, ОТП Банк, Райффайзен Банк Аваль, ПУМБ, Приватбанк, Альфа-Банк, Укрэксимбанк, Кредобанк, Банк Пивденный, Укрсиббанк соответственно. Министерство финансов намерено привлечь 242 млрд. гривен на внутреннем рынке и 119 млрд. гривен в эквиваленте на внешнем в 2020 году. Министерство финансов намерено перейти только на гривневые заимствования на внутреннем рынке, а также прекратит выпуск пятилетних облигаций внутреннего государственного займа.

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны находился в рамках прогнозируемого диапазона. В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка продажа доллара открылась на 10 копеек выше от уровня закрытия в пятницу. Но предложение превышало спрос в результате чего уже к полудню гривне удалось отвоевать 8 копеек. Предложение ситуативно превышало спрос и казалось, что дальнейшее падение котировок только усилится. В результате за день торгов доллар вырос на 13 копеек. В четверг уже практически все клиенты вошли в обычный деловой ритм после новогодних каникул и валютный рынок ощущает определенное давление со стороны покупателей валюты, что и отражалось на курсе. Стартовал межбанковский валютный рынок сразу выше вчерашнего закрытия на 10 копеек, спрос сразу же превышал предложение, что привело и к дальнейшему росту котировок. Достаточно было «дочкам» иностранных компаний начать покупать валюту для репатриации дивидендов (не очень большие по меркам даже украинского межбанка суммы), а экспортерам чуть придержать валютную выручку (пока у них есть еще гривна от возмещений НДС за декабрь) — как курс пошел вверх. Даже поступления валютной выручки за несколько нерабочих в Украине дней (но рабочих в США и ЕС) не особо помогли гривне в этот период. А сейчас начинается еще и реакция экспортеров — зачем продавать сегодня, если завтра будет дороже. Это создает давление на гривну и похоже до следующего захода нерезидентской валюты под аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 14 января — такая реакция рынка сохранится. Только к полудню предложение краткосрочно и ситуативно превышало спрос и курс немного снизился, но этого хватило не на долго. Лишь к концу сессии предложение незначительно превысило спрос и гривне удалось немного отвоевать утраченные позиции. В результате торгов за день гривна утратила 3 копейки. В пятницу межбанковский валютный рынок сразу открылся котировками немного ниже закрытия вчерашнего дня, а предложение валюты превышало спрос с самого начала торгов. Связано это в первую очередь с тем, что стали известны параметры аукциона Минфина по размещению ОВГЗ 14 января (будут продавать облигаций на общую сумму 5,5 млрд. гривен по номиналу и в том числе на 3 млрд. долгоиграющих бумаг, сроком почти на 4 года). Поэтому уже с утра на межбанке стали появляться крупные продавцы валюты. В основном — нерезиденты и часть местных экспортеров, которые испугались потенциального проседания котировок и решили слить валюту по большему курсу. В результате чего, начал проседать и наличный рынок. В конечном итоге — появился избыток предложения доллара на межбанке, что и привело к падению курса. Регулятор оперативно вышел на межбанковский валютный рынок в анонимном формате с покупкой валюты через Matching. Купив при этом около 50 млн. долл. Это поддержало котировки доллара в районе 24 гривен за один американский доллар. Но в результате торгов за день гривне удалось укрепиться на 15 копеек. В рабочую субботу клиенты не особо горели желанием работать на ТОМе и поэтому особых объемов сделок не было. Но и говорить, что на торгах была «спячка» мы тоже не можем. Скорее — все кто хотел, тот сегодня на межбанке поприсутствовал, а кто все же решил повременить — просто перенесли свои сделки сразу на понедельник. С самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту незначительно превышал предложение. В целом, несмотря на небольшой рост котировок — общий настрой на валютном рынке был в пользу укрепления гривны в ближайшее время. Оптимизм участникам рынка внушали — приближение периода бюджетных платежей у клиентов на следующей неделе, предстоящий аукцион по ОВГЗ 14 января и предстоящее с 20-го января увеличение норматива валютной позиции у банков, что поможет финучреждениям в части смягчения валютных рисков хотя бы в их собственных операциях и оперативной реакции на происходящее на рынке. В результате торгов доллар укрепится на 3 копейки. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 24,0-24,5 грн. за доллар.

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

13.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар;

14.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар;

15.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

13.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар;

14.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар;

15.01.2020 диапазон 23,7-24,2 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

13.01.2020