Главная / Аналитика / Архив 2020 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 09.09.2020

Правление НБУ приняло решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых. Сохранение мягкой монетарной политики поддержит экономическое восстановление в условиях умеренной инфляции и высокой неопределенности относительно дальнейшего течения пандемии в Украине и мире. В июле-августе инфляция была ниже целевого диапазона 5% +/- 1 п.п. Динамика базовой инфляции была сдержанной. Оживление потребительского спроса, а также подорожание топлива и природного газа, которое отражает тенденции мировых рынков, уравновешивались сезонной коррекцией цен на сырые продукты питания. Дальнейшая динамика инфляции будет зависеть от темпов экономического восстановления.

Показатели импорта, розничного товарооборота, расходов граждан на внутренний туризм, недвижимость и автомобили свидетельствуют о дальнейшем восстановление потребительского спроса, которое, вероятно, будет продолжаться и в ближайшие месяцы. Мягкая монетарная политика Национального банка и фискальные стимулы правительства для экономики, в частности изменение социальных стандартов, поддержат этот тренд. В то же время постепенное выздоровление мировой экономики от коронакризы и в дальнейшем будет толкать цены на энергоресурсы вверх. Весомый вклад в общий показатель инфляции также будет статистический эффект низкой базы сравнения, сложившейся в последние месяцы прошлого года. Все это создает почву для вхождения инфляции в целевой диапазон до конца года.

Сотрудничество с МВФ важно не только с точки зрения финансирования дефицита государственного бюджета, но и поддержки со стороны других международных партнеров и инвесторов. Средства от них будут направлены как на финансирование противоэпидемических мероприятий, так и на инфраструктурные проекты, которые оживят все еще слабую инвестиционную активность.

Ключевым риском для макрофинансовой стабильности, как и раньше, является длительный срок и углубление пандемии коронавируса и усиления карантинных мероприятий. Увеличение уровня заболеваемости коронавирус в Украине на протяжении последних месяцев не повлияло на темпы восстановления экономической активности. Впрочем, новая волна COVID-19 может сдержать потребительский спрос и затормозить оживление в секторах, ориентированных на внутренний рынок, прежде всего сектор услуг.

Учитывая указанный баланс рисков и устойчивый тренд восстановления потребительского спроса Правления Национального банка решило сохранить учетную ставку на уровне 6%. Содержание ключевой ставки на уровне ниже нейтрального свидетельствует о стимулирующий характер монетарной политики и оставляет пространство для дальнейшего снижения процентных ставок в экономике. Предыдущие снижения учетной ставки продолжают отображаться в динамике рыночных ставок. Так, стоимость государственных привлечений в национальной валюте и ставки по гривневым депозитам уже находятся на рекордно низких уровнях. Продолжается также удешевление кредитных ресурсов. К тому же Национальный банк активизировал нормотворческую деятельность, направленную на упрощение условий для развития кредитования, а также работу по снижению доли плохих кредитов в банковской системе. Это поддержит тренд на удешевление кредитов для бизнеса и населения. Дальнейшая монетарная политика НБУ будет зависеть прежде всего от развития ситуации с распространением COVID-19.

В текущей ситуации учетная ставка на уровне 6% направлена на обеспечение баланса между достижением умеренной инфляции и стимулированием экономики. Однако, если негативное влияние коронавируса на внутренний спрос и деловую активность усилится, Национальный банк будет готов предоставить экономике дополнительный импульс для оживления. Зато на вероятное усиление инфляционных рисков в 2021 году Национальный банк может отреагировать инструментами монетарной политики. Сохранение учетной ставки на уровне 6% принято решением Правления Национального банка Украины от 3 сентября 2020 № 559-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления Национального банка Украины по вопросам монетарной политики состоится 22 октября 2020 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика. С 31 августа по 4 сентября Национальный банк купил на межбанковском валютном рынке 11,5 млн долл. Это в шесть раз меньше, чем неделей раньше, когда Нацбанк купил 68 млн долл. Об этом говорится в данных регулятора. Согласно данным, Нацбанк не продавал валюту, а все интервенции по покупке валюты проходили по единому курсу. Всего с начала года НБУ купил на межбанке валюты на 4,49 млрд долл. и продал 3,29 млрд долл. С начала 2020 года чистая покупка валюты Нацбанком составила 1,2 млрд долл.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг Украины в иностранной валюте на уровне «B» со стабильным прогнозом. Об этом говорится в пресс-релизе Fitch. «Рейтинги Украины отражают ее заслуживающую доверия макроэкономическую политику, позволившую снизить инфляцию и сузить бюджетный дефицит до вызванного коронавирусом шока, а также историю международной поддержки», — говорится в сообщении Fitch. В то же время, в агентстве подчеркнули, что в Украине присутствует «низкая внешняя ликвидность при высоких потребностях в финансировании, связанных с выплатами крупных суверенных долгов». «Шок из-за коронавируса, по крайней мере временно, повернул вспять улучшения, достигнутые Украиной в последние годы в плане снижения долгового бремени, нормализации перспектив роста после геополитического и экономического кризиса 2014−2015 годов», — сообщает агентство. На конец 2020 года Fitch прогнозирует международные резервы Украины 27,4 млрд долл. по сравнению с 29 млрд долл. в начале сентября. «Продолжение взаимодействия с МВФ является ключевым для Украины для сохранения доступа к внешнему финансированию. Однако риски реализации программы stand by МВФ значительны, учитывая плохую репутацию Украины по выполнению предыдущих программ и потенциальные судебные решения и законодательные инициативы, которые ведут к откату реформ», — говорится в пресс-релизе. Агентство ожидает, что инфляция к концу 2020 года приблизится к целевому показателю НБУ 5%, в следующем составит 5,3%, а в 2022 году — 5,7%.

Рейтинговое агентство Rating and Investment Information (Япония) повысило суверенный кредитный рейтинг Украины с В до В+, прогноз – стабильный. Об этом сообщается в пресс-релизе агентства. «Финансовая поддержка Украины со стороны МВФ, Всемирного Банка и Европейского Союза позволяют удовлетворять финансовые потребности правительства», — говорят в агентстве. Также отмечают, что повышение политической и социальной стабильности позволит правительству сконцентрироваться на восстановлении экономики страны. R&I прогнозирует, что благоприятные экономические условия и консервативная бюджетная политика будут характерны для Украины в 2021 году. Ожидается, что Украина продолжит проводить структурные реформы, включая и те, что предусмотрены условиями сотрудничества с МВФ. Среди позитивных факторов в украинской экономике аналитики агентства отметили рост международных резервов Украины, сокращение размера внешнего долга к ВВП, и сокращение внутреннего долга к ВВП на 44% по состоянию на конец 2019 года.

В правительстве не видят никаких оснований для резкого изменения курса доллара до конца 2021 года. Ожидается, что курс до конца года будет на уровне 27-28 гривен за доллар. Об этом заявил премьер-министр Денис Шмыгаль. «До конца года у нас остается еще уплата около 44 млрд грн. эквивалент в валюте, это уже не критичные платежи для бюджета. И я уверен, что они не влияют на колебания курса, мы это просчитывали с Нацбанком и Минфином, поэтому с точки зрения стабильности экономики, бюджета, валютного курса, у нас все в порядке. Курс будет стабильным в пределах 27-28 гривен», — сказал Шмыгаль. Премьер также надеется, что в следующем году с курсом доллара также будет все хорошо. Он рассказал, что в бюджете на 2021 год будет заложен курс доллара на уровне 29 гривен. «Есть уже макропрогноз: там заложен рост ВВП на уровне 4,6-4,7%, порядка -6% дефицит госбюджета, курс валют закладывается на уровне 29 гривен. Он даже оптимистичнее чем тот, который имеем в этом году», — отметил Шмыгаль. Шмыгаль отметил, что сейчас в Украине хорошая ситуация с золотовалютным резервом, с ликвидностью банков и казначейского счета. Во втором полугодии инфляция несколько ускорится (до 4,7% на конец года) под влиянием ряда факторов как внешнего, так и внутреннего происхождения. ВВП упадет на 6% в 2020 году, однако в последующие годы вернется к росту на уровне около 4%.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны находился в рамках прогнозируемого диапазона. В четверг с самого открытия межбанковского валютного рынка покупатели достаточно резво стали скупать валюту, что быстро воодушевило продавцов и они сразу же стали задирать котировки. Гривна достаточно быстро потеряла 2 копейки и могла потерять еще гораздо больше, но в этот период на торги стал выходить Укргазбанк с небольшими порциями доллара к продаже именно в моменты пиковых значений курса. Это быстро закрыло ажиотажный спрос и уже к полудню гривне удалось отвоевать ранее утраченные позиции. Спрос и предложение почти выровнялись, а большинство желающих купить валюту уже закрыли свои операции. Но после обеда спрос опять на единичных сделках начал превышать предложение и котировки снова начали расти. Нацбанк снова не выходил на рынок, так как излишка доллара не наблюдалось, а нехватку предложения вместо него активно закрывал Укргазбанк. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 3 копейки. В пятницу во многом повторился вчерашний сценарий. С самого утра покупатели достаточно активно скупали валюту, что быстро привело к росту котировок доллара. К полудню доллар подорожал на 7 копеек. Затем на торги вышли крупные продавцы, которые явно выжидали максимального роста курса и за счет своих операций частично сбили котировки. Гривна могла вернуть ранее утраченные позиции, но неожиданный выход Нацбанка в районе обеда с покупкой доллара по 27,69 (что было чуть ниже рыночных котировок) — быстро показал участникам торгов сегодняшний «взгляд» регулятора на приемлемый курс. Это быстро было подхвачено оставшимися продавцами, которые опять попытались сыграть «на повышение». И им это удалось. Видимо участники торгов вспомнили о выходном понедельнике в США, отмечают день труда. НБУ по нашим наблюдениям купил более 10 млн долл., и это стал единственный выход регулятора на межбанковский валютный рынок на этой недели. В результате за день торгов доллару удалось укрепиться на 5 копеек.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 27,0-27,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

07.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар;

08.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар;

09.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

07.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар;

08.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар;

09.09.2020 диапазон 27,4-27,9 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

07.09.2020