Главная / Аналитика / Архив 2020 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 21.10.2020

В сентябре 2020 года Министерство финансов погасило вторую серию облигаций внешнего государственного займа, выпущенных при реструктуризации в 2015 году, в 2 млрд долл. Об этом со ссылкой на министра финансов Сергея Марченко сообщает пресс-служба министерства. «1 сентября Министерство финансов погасило вторую серию облигаций внешнего государственного займа, выпущенных при реструктуризации в 2015 году. Общая сумма платежа превысила 2 млрд долл. Из них 1,69 млрд долл. – погашение еврооблигаций и 0,40 млрд долл. – проценты по еврооблигациям со сроком погашения в 2020-2027 годах. Сейчас можем уверенно утверждать, что пиковые платежи по внешнему государственному долгу в этом году успешно пройдены», – сказал Марченко. Министр отметил, что сейчас дефицит общего фонда государственного бюджета меньше, чем предусмотрено росписью: 93,2 млрд грн. по результатам января – сентября этого года при росписи отчетного периода в сумме 177,5 млрд грн. «В настоящее время нам хватает имеющихся ресурсов. Мы не видим необходимости увеличивать долговую нагрузку страны. Ситуация контролированная. Мы готовы к любым изменениям, чтобы обеспечить необходимое финансирование мероприятий по преодолению пандемии», – отметил Марченко. Внешние обязательства сектора общего государственного управления возросли на 1,3 млрд долл. – до 46,0 млрд долл. (29,5% от ВВП). В то же время задолженность по ОВГЗ перед нерезидентами уменьшилась на 1,4 млрд долл. Внешний долг центрального банка во II квартале 2020 года уменьшился на 54 млн долл. и на конец квартала составлял 6,9 млрд долл. (4,5% ВВП). Объем внешних обязательств сектора других депозитных корпораций Украины во ІІ квартале увеличился на 0,2 млрд долл. – до 4,2 млрд долл. (2,7% от ВВП). Объем внешнего долга других секторов экономики в течение II квартала 2020 года сократился на 0,8 млрд долл. – до 52,4 млрд долл. (33,7% от ВВП).

По данным НБУ, рост внешнего долга произошел за счет увеличения внешних обязательств: государственного сектора на 1,4 млрд долл. (до 52,9 млрд долл., или 33,9% от ВВП); частного сектора на 1,1 млрд долл. (до 69,9 млрд долл., или 44,8% от ВВП). Правительство, центральный банк, предприятия и банки за III квартал 2020 года должны выплатить 6,22 млрд долл., из которых 589 млн долл. – долг МВФ. Внешние обязательства изменились вследствие получения внешнего финансирования от МВФ по новой программе Stand-by (2,1 млрд долл.) и ЕС (0,6 млн долл.). Внешний долг НБУ уменьшился в результате курсовых изменений, а объем депозитных корпораций – из-за увеличения задолженности по долгосрочным кредитам (0,2 млрд долл.).

Аналитики J.P. Morgan понизили рекомендацию по еврооблигациям Украины – до «соответствуют рынку» (Marketweight, MW) с «выше рынка» (Overweight, OW). Однако одновременно по-прежнему рекомендуют занимать длинные позиции по ВВП-варрантам Украины. Об этом говорится в обновленном прогнозе и стратегии банка для развивающихся рынков. В другой аналитике J.P. Morgan допустил включение ОВГЗ Украины, как и внутренних долговых госбумаг Сербии и Египта, в индекс GBI-EM, который сейчас покрывает рынки 21 страны. В то же время банк отметил, что на начальном этапе доля Украины в нем будет очень невысокой (0,11%), как и Сербии и Египта (соответственно 0,25% и 0,8%). Однако в течение более длительного периода (5-10 лет) J.P. Morgan допускает достаточно значимый рост этих рынков и предложение на них более высокой доходности. По мнению банка, с учетом роста ликвидности и низкой доходности на более зрелых внутренних рынках развивающихся стран эти пограничные рынки должны находиться в зоне внимания. Согласно представленному банком графику среднего отклика клиентов в обзоре ставок и валют, Украина за последний год опередила Нигерию и Египет, а несколько раньше – Казахстан. Интерес к украинскому рынку долговых бумаг значительно выше, чем к Гане и Сербии. Среди рисков в прогнозе указывается обострение ситуации с covid-19 и президентские выборы в США.

Оценки бизнеса относительно экономического роста и собственного развития улучшились, но инфляционные ожидания остаются выше среднесрочной цели Национального банка на следующие 12 месяцев. Об этом свидетельствуют результаты опроса руководителей компаний, которое НБУ провел в III квартале 2020 года. Индекс деловых ожиданий предприятий еще не вернулся на докарантинный уровень, но уже пересек нейтральную отметку и достиг 100,8% (во II квартале 2020 - 90,8%), что свидетельствует о сбалансированности отрицательных и положительных оценок бизнеса. Повышение произошло за счет улучшения оценок общих объемов реализации продукции собственного производства, финансово-экономического состояния собственных предприятий, а также инвестиционных расходов на машины, оборудование и инвентарь.

Предприятия продолжают ожидать сокращения объемов производства товаров и услуг в Украине в следующие 12 месяцев, однако они менее пессимистичны, чем в предыдущем опросе. Баланс ответов составил «минус» 16,1% против 34,1% в I и квартале 2020 года. Инфляционные ожидания предприятий остались неизменными. Как и в предыдущем квартале, бизнес прогнозирует, что в течение 12 месяцев темпы роста потребительских цен вырастут до 7% в годовом измерении. Более половины опрошенных предприятий считают, что инфляция будет меньше 7,5%. Каждый пятый респондент ожидает инфляцию в пределах 7,6-10,0%. Важнейшими фактором влияния на инфляцию предприниматели называют ослабление гривны и увеличение затрат на производство. Бизнес ожидает дальнейшего ослабления национальной валюты. Среднее значение обменного курса, которое респонденты ожидают через 12 месяцев, составляет 28,99 грн./долл. США (в предыдущем квартале - 28,28 грн./долл. США). 62% предприятий считает, что обменный курс будет колебаться в пределах от 28.01 грн./долл. США к 30.00 грн./долл. США.

Оценки предприятий по изменению собственного финансового состояния в следующие 12 месяцев улучшились. Каждая пятая компания прогнозирует лучшие результаты. Баланс ответов - 4,4% (во II квартале 2020 - "минус" 1,8%). Бизнес ожидает увеличения общих объемов реализации продукции, в том числе и на внешнем рынке. Оптимистичные настроения преобладают во всех секторах экономики, кроме энерго- и водоснабжения. Улучшились настроения предприятий по инвестиционной активности. Уже каждая пятая компания готова нарастить инвестиционные расходы, прежде всего на машины, оборудование и инвентарь. Положительный баланс ответов - 5,2% (во II квартале 2020 - «минус» 10,5%). Бизнес и впредь настроен сокращать количество работников. Только 10,2% предприятий планируют нанимать новых работников в течение следующих 12 месяцев. Сокращение персонала предусматривают 21,0% опрошенных компаний. В итоге отрицательный баланс ожиданий - "минус" 10,8% (в предыдущем квартале - "минус" 17,3%). Пессимистично настроены респонденты всех видов экономической деятельности, кроме торговли, где в основном не ожидают изменений. Одновременно существенно выросло количество компаний, которые планируют повышать зарплаты своим работникам в течение следующих 12 месяцев. Таких - 55,7% (против 36,5% в предыдущем квартале). Лишь 3,6% компаний готовы к уменьшению зарплат. Лучшие ожидания по увеличению фонда оплаты труда имеют большие предприятия. Доля компаний, планирует привлекать кредиты в Украине в течение следующих 12 месяцев, выросла до 41,9% (в предыдущем квартале - 39,2%). В то же время несколько уменьшилась доля компаний, которые планируют брать кредиты за рубежом, - до 8,0%. В общем предприятия отметили меньшую потребность в заемных средствах, а главным препятствием для привлечения новых кредитов назвали высокие ставки.

Квартальный опрос проводился с 3 августа 2020 в 3 сентября 2020. В опросе приняли участие 696 предприятий из 22 регионов страны (без учета временно оккупированной территории). Среди опрошенных предприятий 19,3% - компании перерабатывающей промышленности, 15,2% - сельского хозяйства, 15,1% - оптовой торговли, 13,4% - транспорта и связи, 6,6% - добывающей промышленности, 5,5 % - розничной торговли, 4,6% - сферы электроэнергии и водоснабжения, 3,2% - строительства, 17,2% - предприятия других отраслей. Результаты опросов отражают только мнение респондентов-руководителей предприятий, а не оценки НБУ. Индекс деловых ожиданий - агрегированный показатель относительно ожидаемого развития предприятий в следующие 12 месяцев. Рассчитывается по результатам опросов предприятий как среднеарифметическое значение балансов ответов относительно финансово-экономического состояния предприятий, общих объемов реализации продукции собственного производства, инвестиционных расходов на проведение строительных работ, инвестиционных расходов на машины, оборудование и инвентарь, количества работников. Значение индекса более 100 означает преимущество в обществе позитивных экономических настроений, ниже 100 - негативных экономических настроений.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, курс гривны находился в рамках прогнозируемого диапазона. В четверг с самого открытия межбанковского валютного рынка нерезиденты вышли на рынок с покупкой валюты через СИТИбанк и этим обеспечили равенство спроса и предложения на весь день. При такой ситуации Нацбанку не пришлось выходить на торги для сглаживания курсовых колебаний, но и пополнить резервы при таком раскладе спроса и предложения у регулятора тоже возможности не возникло. Весь небольшой потенциальный излишек доллара вместо Нацбанка выкупили иностранцы. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 1 копейку. В пятницу сессия на валютном межбанке прошла в два этапа с самого утра нерезиденты вышли на рынок с покупкой валюты через Ситибанк и этим быстро подтянули котировки вверх, несмотря на начало периода бюджетных платежей, который обычно укрепляет позиции гривны на рынке. Как результат уже к полудню котировки доллара выросли на 3 копейки и НБУ вышел на рынок с продажей доллара по 28,38 гривен и этими действиями остановил рост курса. Хотя в реальности он продал всего 1 млн долл., который просто напугал продавцов. Они решили, что выше этой отметки им ловить уже нечего и постепенно стали опускать свои ценники. После обеда — покупателей становилось все меньше, а предложение валюты сокращалось медленнее, и гривна отвоевала часть ранее утраченных позиций. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 2 копейки.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,5-29,0 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

19.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

20.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

21.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

19.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

20.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

21.10.2020 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

19.10.2020