Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 06.01.2021

По итогам 2020 международные резервы Украины выросли на 15% и на 1 января 2021 составили 29,13 млрд долл. США (в эквиваленте). Такой объем резервов является рекордным за последние восемь лет (последний раз больший от вышеупомянутого объем был зафиксирован еще в сентябре 2012 года), а также соответствует прогнозу Национального банка, размещенном в Инфляционный отчет за октябрь 2020 года. Увеличить международные резервы в целом на 3,8 млрд долл. США в кризисный год Национальному банку удалось за счет последовательной политики на валютном рынке. В частности, несмотря на то, что в марте 2020 чистая продажа валюты центральным банком составил 2,2 млрд долл. США, регулятор сглаживал колебания в сторону обесценивания гривны при введении карантинных мероприятий - объемы чистой покупки валюты за год превысили 1 млрд долл. США. Одновременно в 2020 году объем платежей по обслуживанию и погашению государственного и гарантированного государством долга составил 10,4 млрд долл. США в эквиваленте и был почти равен размеру поступлений в пользу правительства (10,3 млрд долл. США). На увеличение объема международных резервов в 2020 году также повлияло повышение стоимости финансовых инструментов (вследствие изменения рыночной стоимости и курсов валют) на 2,3 млрд долл. США. В декабря 2020 года международные резервы Украины выросли почти на 3 млрд долл. США. Это обусловлено значительным уровнем поступлений в пользу правительства, а также положительным сальдо операций НБУ на межбанковском валютном рынке.

Динамику резервов в декабре определяли следующие факторы:

во-первых, операции правительства по управлению государственным долгом. Валютные поступления в пользу правительства составляли почти 3 млрд долл. США (в эквиваленте). В частности, 1 млрд долл. США (в эквиваленте) поступил от размещения внутренних государственных облигаций (ОВГЗ) и 670,2 млн долл. США - от размещения еврооблигаций (ОВГЗ). В то же время общий объем платежей по обслуживанию и погашению государственного долга в иностранной валюте составил 478,3 млн долл. США (в эквиваленте). Из этой суммы 414,9 млн долл. США были направлены на обслуживание и погашение ОВГЗ, номинированных в иностранной валюте, остальные средства - на выполнение других обязательств государства в иностранной валюте;

во-вторых, операции НБУ на межбанковском валютном рынке. В первой половине декабря на рынке наблюдалась избыточная предложение валюты через активизацию нерезидентов на аукционах ОВГЗ. Национальный банк в этот период выкупил 378,6 млн долл. в резервы. Во второй половине месяца спрос на иностранную валюту вырос, в частности через активизацию бюджетных выплат. Для сглаживания девальвационных колебаний НБУ провел несколько интервенций по продаже валюты на сумму 89,4 млн долл. В результате чистый объем покупки валюты центральным банком на межбанковском валютном рынке в декабре составил 289,2 млн долл.;

в-третьих, переоценка финансовых инструментов. Их стоимость в прошлом месяце увеличилось на 217,5 млн долл. США (в эквиваленте).

В результате такого стремительного роста золотовалютных резервов а декабре. Которое составило порядка 3 млрд долл. нами было пересчитано математически обоснованный курс гривны по отношению к американскому доллару, который по новым расчетам должен находится в диапазоне 28,0-28,5 грн. за доллар.

В условиях пандемии и карантина бизнес, несмотря на незначительное смягчение оценок, и в дальнейшем продолжает пессимистично оценивать результаты своей экономической деятельности. Об этом свидетельствует индекс ожиданий деловой активности, который рассчитывает Национальный банк на ежемесячной основе. Так, в декабре 2020 он составлял 45,5 против 43,4 в ноябре. С марта текущего года ожидания предприятий находятся на уровне ниже равновесного значения (50 пунктов). Самые низкие оценки остаются у предприятий строительства (строительства жилья), где ожидания определяются сезонным сокращением экономической активности и сужением инвестиционного спроса. Так, индекс сектора в декабре составил 39,1 против 35,0 в ноябре. Продолжалось ухудшение оценок предприятий промышленности: секторный индекс в декабре снизился до 44,6 с 46,1 в ноябре. Промышленники усилили ожидания относительно роста цен на сырье, материалы и продукцию и ожидают уменьшения объемов новых экспортных заказов на продукцию. Одновременно несколько улучшились оценки по объемам произведенной продукции. Зато предприятия сферы торговли сохраняют лучшие среди других секторов экономики оценки относительно собственных результатов и перспектив деятельности: в декабре секторный индекс составил 48,5 (46,7 в ноябре). После отмены карантина выходного дня респонденты улучшили ожидания по увеличению товарооборота и объемов закупки товаров для продажи. Предприятия сферы услуг также несколько улучшили свои оценки относительно экономических перспектив после отмены карантина выходного дня: секторный индекс повысился до 45,1 с 40,1 в ноябре. В частности, респонденты ожидают увеличения объема предоставляемых услуг, новых заказов и услуг. Предприятия всех секторов прогнозируют рост цен на свою продукцию / услуги на фоне роста цен на сырье и цен поставщиков, а также настроены на уменьшение численности своих работников. Ежемесячный опрос предприятий проводилось с 03 декабря по 23 декабря 2020. В опросе приняли участие 172 предприятия. Среди опрошенных предприятий 32,6% - компании промышленности, 34,3% - сферы услуг, 29,1% - торговли, 4,1% - строительства. 34,9% респондентов - крупные предприятия, 23,8% - средние, 41,3% - малые. 39,0% опрошенных предприятий осуществляют экспортные и импортные операции, 9,9% - осуществляют только экспортные операции, 18,0% - только импортные операции, 33,1% - не осуществляют внешние экономические операции. Результаты опросов отражают только мнение респондентов-руководителей предприятий. Ежемесячный индекс ожиданий деловой активности - инструмент оперативной оценки и отслеживания тенденций развития экономики. Индекс рассчитывается на основе опросов украинских предприятий реального сектора экономики. На основе ответов респондентов рассчитываются ежемесячные индексы ожиданий деловой активности - секторальные (для каждого сектора экономики) и композитный, характеризующий экономическое развитие страны за месяц. Значение индекса на уровне 50 является нейтральным. Ожидания являются положительными, если значение индекса превышает нейтральный уровень.

По данным НБУ, с 4 по 6 января регулятор купил на межбанке 20 млн долл. и продал такую же сумму. Всего в 2020 году НБУ выкупил на рынке 4,93 млрд долл., а продал — 3,89 млрд долл.

Украина в последние дни 2020 привлекла краткосрочный кредит от Deutsche Bank AG London на 340,7 млн долл. Об этом сообщает Министерство финансов. Речь идет о бридж-кредите сроком до полугода. Кредит привлечен по ставке трехмесячного LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) плюс 5,75%. Кредит может быть досрочно погашен в случае изменения рыночной цены еврооблигаций Украины или в случае их нового выпуска на условиях, определенных кредитным договором. Минфин напоминает, что в 2020 году привлек еще один частный кредит — на 250 млн евро от Cargill Financial Services International, Inc. По нему процентные ставки были установлены на уровне: 5,95% годовых по договорам со сроком погашения через 3 года и 6,85% — через 5 лет. Всего в прошлом году внешние заимствования Украины, по данным Минфина, составили 232,3 млрд грн., или 92,4% от плана, а внутренние — 389,2 млрд грн., или 94,6% от плана.

Население Украины в декабре 2020 года продало коммерческим банкам наличной валюты на 1,62 млрд долл. (в эквиваленте) и купило на 1,71 млрд долл. Таким образом, в декабре второй месяц подряд наблюдалась чистая покупка валюты населением, которая составила 84,6 млн долл. Об этом свидетельствуют данные НБУ. Всего с начала года население продало банкам валюты на 15,95 млрд долл. и купило на 14,85 млрд долл., сальдо составило 1,10 млрд долл. Эти данные не учитывают безналичных операций населения по покупке и продаже валюты в банках.

По результатам аукциона 5 января Министерство финансов разместило ОВГЗ на 8,71 млрд грн. Об этом сообщается на сайте министерства. Во время аукциона были размещены гривневые 3-месячные, а также годовые, двухлетние и трехлетние облигации. Самая низкая доходность установлена по трехмесячным облигациям — 10% годовых, а самая высокая по трехлетним — 12,15%. Наибольший интерес инвесторы проявили к трехмесячным облигациям, которые были размещены более чем на 8 млрд грн. Также на 664 млн грн. размещено годовых облигаций, на 103 млн грн. — двухлетних и на 7,6 млн — трехлетних. В 2021 году ожидаем сохранение повышенной доходности в первом полугодии. Ставки останутся высокими, пока правительство будет договариваться с МВФ о выделении кредитного транша и переживать последствия локдауна. Но со второго полугодия возможен откат доходностей на 1−2% годовых по гривне (до 9−11% годовых) и на 0,5% (до 2,8−3%) — по валюте.

Короткая неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, гривна находилась в рамках прогнозируемого диапазона. В понедельник доллар и евро опять подорожали. С самого утра рынок только просыпался и особых объемов сделок не демонстрировал. Это характерная особенность начала каждого отчетного периода и тем более — нового финансового года. К полудню активность на межбанке начала возрастать и спрос на валюту превысил предложение. НБУ пришлось выйти на межбанк с продажей валюты и продать для начала 20 млн долл. по 28,45 гривен, после чего регулятор выставил котировку продажи 28,47 гривен, что указало рынку «потолок» по курсу на сегодня. Участники торгов быстро сориентировались и уже работали по курсам чуть ниже уровня Нацбанка. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 10 копеек. Вторник прошел очень интересно на валютном рынке и в очередной раз доказал всем, как зависим украинский межбанк от действий крупных участников торгов. После вчерашнего активного роста котировок — сегодня события на торгах разворачивались в два этапа. На первом из них — основная часть «напуганных» взлетом котировок понедельника клиентов ринулась скупать валюту. Этим быстро воспользовались крупные продавцы доллара и евро. Результат не заставил себя долго ждать и с утренних 28,45/28,475 гривен к полудню котировки в плотную приблизились к психологическому барьеру в 28,5 гривен за доллар, а участники торгов начали поглядывать на Нацбанк с надеждой на его выход с продажей недостающей валюты. Регулятор молчал. Однако период активной скупки доллара быстро прошел, спрос начал выдыхаться и теперь уже продавцы начали все больше торопиться с продажей валюты. Начался второй этап сессии. Предложение все больше превышало спрос, а покупатели стали понимать, что лучше немного выждать и потом у них появится шанс купить дешевле. Так и получилось. Уже к обеду рост предложения спровоцировал снижение курса до 28,37/28,39. Но и это был еще не предел. Спроса уже практически не было, а вот предложения явно еще хватало. Это привело к проседанию котировок доллара до 28,28/28,30 гривен к 15 часам. Периодически некоторые покупатели, посчитав, что «дно» по курсу достигнуто — стали закрывать свои сделки в этом коридоре, но в целом предложение по-прежнему превышало спрос. Теперь уже продавцы начали с надеждой поглядывать на Нацбанк — не выйдет ли регулятор на торги с выкупом излишка предложения и не остановит ли этим падение котировок. НБУ выдержал паузу и воспользовался ситуацией. Он вышел на рынок и купил 20 млн долл. по 28,28 гривен. Это привело к шаткой стабилизации курса в пределах 28,26/28,28 на 16 часов и завершению торгов по доллару уровнем 28,24/28,26. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепится на 21 копейку. В среду активность на межбанке была слабой. До полудня активность на межбанке была очень незначительной, а спрос и предложение были в сбалансированном состоянии. Лишь к полудню спрос незначительно превысил предложение и доллар незначительно подорожал, но ближе к обеду спрос на валюту иссяк, а предложение валюты сохранилось, что позволило гривне медленно укрепляться. Нацбанку не пришлось выходить на торги — спрос и предложение в целом по дню оказались почти уравновешенными. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 4 копейки.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

11.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

12.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

13.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

11.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

12.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар;

13.01.2021 диапазон 28,1-28,6 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

11.01.2021