Главная / Аналитика / Архив 2021 / ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К ГРИВНЕ ДО 10.03.2021

По состоянию на 1 марта 2021 международные резервы Украины по предварительным данным составили 28,54 млрд долл. США (в эквиваленте). В феврале они уменьшились на 1% с учетом погашения внешних и внутренних обязательств государства, которые были частично компенсированы за счет валютных поступлений в пользу правительства и интервенций Национального банка на валютном рынке. Так динамику резервов в течение февраля определяли следующие факторы:

Валютные поступления в пользу правительства от размещения внутренних государственных облигаций (ОВГЗ) в феврале составили 456,7 млн долл. США. В то же время общий объем платежей правительства по обслуживанию и погашению государственного долга в иностранной валюте составлял 633,9 млн долл. США (в эквиваленте). Из этой суммы 489,2 млн долл. США были направлены на обслуживание и погашение ОВГЗ, 33,7 млн долл. США - на обслуживание еврооблигаций (ОВГЗ), остальные средства - на выполнение других обязательств государства в иностранной валюте. Кроме того, в феврале правительство и Национальный банк выплатили 213,1 млн долл. США (в эквиваленте) в пользу Международного валютного фонда (МВФ).

Операции Национального банка на межбанковском валютном рынке. В начале февраля предложение на валютном рынке преобладало над спросом, в частности вследствие наращивания портфеля ОВГЗ нерезидентами. Это позволило центральному банку выкупить в резервы 200 млн долл. США. Последние две недели февраля межбанковский валютный рынок был сбалансированным, поэтому НБУ не выходил на валютный рынок. Интервенции по продаже валюты в прошлом месяце не проводились.

Переоценка финансовых инструментов (вследствие изменения рыночной стоимости и курсов валют). В прошлом месяце их стоимость уменьшилась на 87,5 млн долл. США (в эквиваленте).

Правление Национального банка Украины приняло решение повысить учетную ставку до 6,5% годовых. Это решение направлено на постепенное возвращение инфляции к цели в условиях восстановления как мировой, так и украинской экономики. В начале 2021 инфляция ускорилась и ожидаемо вышла за пределы целевого диапазона 5% ± 1 в. п. В январе рост потребительских цен достиг 6,1% в годовом измерении. По предварительным оценкам НБУ, инфляция продолжила ускорение и в феврале. Потребительская инфляция, рассчитанная по данным онлайн-мониторинга, превысила прогноз Национального банка Украины, а инфляционные ожидания остались повышенными. В то же время фундаментальный инфляционное давление, выраженный показателем базовой инфляции, в январе-феврале целом отвечал прогнозной траектории регулятора. В первые месяцы 2021 на ускорение инфляции наибольшее влияние цены на продукты питания и топливо. Это объясняется хуже урожаями и стремительным ростом цен на мировых товарных рынках на фоне динамичного восстановления глобальной экономики. Инфляционное давление со стороны стран - торговых партнеров в дальнейшем усиливался. Устойчивым остается внутренний потребительский спрос. Кроме того, в ценовой динамике продолжают отображаться эффекты от прошлогоднего ослабление гривны.

Достаточно быстрое восстановление мировой и украинской экономики формировать ощутимый инфляционное давление в течение всего года. Впрочем, поступление на рынки нового урожая, исчерпания эффекта низкой базы сравнения для отдельных товаров, а также повышение учетной ставки НБУ постепенно развернут инфляционную динамику. Так, в конце этого года инфляция замедлится и в первом полугодии 2022 закрепится в целевом диапазоне 5% ± 1 в. п.

НБУ ожидает дальнейшего прогресса Украины в переговорах с МВФ. Сотрудничество с МВФ и другими международными партнерами важна для финансирования бюджетных нужд и предоставления экономике дополнительных стимулов для роста. Благодаря этому Украина также сможет поддерживать международные резервы на уровне около 30 млрд долл. США.

Ключевым риском для макрофинансовой стабильности, по-прежнему остается усиление карантинных ограничений как в Украине, так и в мире для противодействия распространению пандемии COVID-19. Программы вакцинации в отдельных странах уже доказывают свою эффективность. Но развертывания происходит достаточно медленно, поэтому риски усиления карантина этого года остаются актуальными. В частности, в некоторых регионах Украины в течение последних месяцев заболеваемость заметно возросла. Пандемия все еще создает угрозу снижения деловой активности, охлаждение потребительского и инвестиционного спроса. Это, соответственно, может иметь сдерживающее влияние на инфляцию. Зато быстрое восстановление деловой активности, оживление товарных рынков, отложенный эффект от масштабных стимулирующих мер, а также вероятная реализация отложенного потребительского спроса создают риски ускорения мировой инфляции. В таких условиях вероятным является, в частности, и дальнейшее усиление инфляционного давления со стороны стран - торговых партнеров Украины. Актуальны также другие риски: волатильность на мировых рынках капитала; более резкое ухудшение условий торговли; эскалация военного конфликта на востоке страны или ее границах.

Учитывая баланс рисков, существенное усиление фундаментального инфляционного давления в течение последних месяцев, Правление Национального банка Украины повысило учетную ставку до 6,5%. НБУ готов к более решительному повышению учетной ставки для ограничения фундаментального инфляционного давления, стабилизации ожиданий и приведения инфляции к цели. Повышение учетной ставки до 6,5% утверждено решением Правления НБУ от 4 марта 2021 № 84-рш "О размере учетной ставки". Следующее заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики состоится 15 апреля 2021 в соответствии с утвержденным и обнародованного графика.

Каждый месяц мы рассчитываем и прогнозируем математически обоснованный курс гривна/доллар, и этот месяц не стал исключение. Но так как сокращение золотовалютных резервов в последние месяцы повлекло за собой повышение процентной ставки, что компенсировало возможный рост математически рассчитанного курса доллара. Таким образом математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар. Стоит подчеркнуть, что этот уровень является своего рода барометром. Если котировки ниже данного диапазона, то валюта считается недооцененной и ее стоит покупать, а если выше, то переоцененной и ее соответственно стоит продавать.   

Национальный банк обновил показатели валютного рынка за 2021 год. По данным регулятора, в феврале объем покупки населением наличной валюты составил 1,34 млрд долл., продажи — 1,30 млрд долл. Таким образом за январь-февраль 2021 года украинцы купили валюты на 55 млн долл. больше, чем продали. Покупка валюты на наличном рынке превысила в феврале продажи на 38,7 млн долл.

Конец недели на межбанковском валютном рынке прошел достаточно динамично, гривна находилась в рамках прогнозируемого диапазона. В четверг тенденции этой недели продолжились, и валюта снова подешевела на межбанке. С самого открытия межбанковского валютного рынка продавцы попробовали вздернуть котировки вверх, но такие попытки не нашли поддержки с боку покупателей, и желающих покупать по такому курсу не оказалось. В результате продавцам пришлось снижать котировки в поисках спроса на валюту. Так уже к полудню с утренних 27,82/27,83, гривна укрепилась на 8 копеек. Но предложение валюты по-прежнему превышало спрос в результате чего уже к обеду гривна укрепилась еще на 2 копейки.  Но предложение по-прежнему превышало спрос, а реальных покупателей становилось все меньше. После обеда на рынок вышел НБУ с покупкой валюты и купил 20 млн долл. по 27,68 гривен. Купил он их в течение нескольких минут. Но лишь частично закрыл потребности продавцов. Хотя это и позволило удержать котировки на этом уровне до закрытия торговой сессии.  Покупатели откровенно играли «на понижение», не торопились заключать сделки, а периодически и формально ненадолго снимали свои заявки на покупку, чтобы сделать продавцов еще более сговорчивыми по курсу. А затем возвращались на межбанк и покупали уже дешевле. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 9 копеек. Пятница на валютном рынке прошла в два этапа. В первой половине дня и во время обеда — клиенты спешили и закрывали свои основные объемы операций как по гривне, так и по валюте. Впереди три выходных и поэтому все кто хотел — быстро закрывали свои сделки, а кто не хотел или сомневался — просто переносил их сразу же на следующий вторник. С самого утра продавцы снова попытались поднять котировки, но это им не удалось, так как предложение валюты незначительно превышало спрос и к полудню гривна укрепилась на 2 копейки. После чего часть покупателей решила, что «дно» по курсу на сегодня достигнуто и вышла на рынок с покупкой валюты. В результате повышенного спроса котировки начали расти. Выход же в обед Ситибанка с покупкой доллара — окончательно изменил расклад на торгах в пользу постепенного роста котировок. НБУ на рынок не выходил. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 6 копеек.

Сегодня математически обоснованным курсом гривны по нашим расчётам должен стать диапазон 28,0-28,5 грн. за доллар.  

Как может развиваться ситуация на протяжении ближайших дней:

09.03.2021 диапазон 27,6-27,9 гривен за один американский доллар;

10.03.2021 диапазон 27,6-27,9 гривен за один американский доллар.

Ситуация на наличном рынке:

09.03.2021 диапазон 27,6-27,9 гривен за один американский доллар;

10.03.2021 диапазон 27,6-27,9 гривен за один американский доллар.

Больше аналитических прогнозов на сайте: http://a-f.co.ua/

Подписаться на аналитику: http://a-f.co.ua/news/subscribe/

По данным информационной системы TRDATA: https://site.trdata.com

09.03.2021